Cette semaine, l’or et l’argent ont suivi des trajectoires divergentes : l’or a progressé tandis que l’argent a reculé. Dans les échanges européens ce matin, l’or s’établissait à 1 985 $, en hausse de 4 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, tandis que l’argent cotait 22,81 $, en baisse de 21 cents. L’or progresse légèrement, tandis que l’argent recule légèrement.
En effet, toute l’activité se concentre sur l’or, l’intérêt ouvert au Comex continuant d’augmenter, comme le montre notre prochain graphique, alors que celui de l’argent reste faible.
Ce mois-ci, cette relation a fait monter le ratio or/argent, qui s’établit actuellement à 87. Mais les fonds spéculatifs ne se sont pas montrés des acheteurs agressifs de contrats sur l’or. Bien que, sur ces marchés, les chiffres du rapport Commitment of Traders au 17 octobre soient périmés (la mise à jour du 24 octobre doit paraître ce soir), ils indiquaient que la catégorie « Managed Money » n’était acheteuse nette que de 15 103 contrats. Le graphique suivant montre cette position par rapport au cours de l’or.
L’écart croissant entre le cours et les positions acheteuses nettes est haussier. Il signifie que le cours de l’or a bien résisté malgré l’absence d’achats de la part des fonds spéculatifs. Comme l’intérêt ouvert a augmenté de moins de 30 000 contrats depuis la publication des chiffres COT, il est peu probable que les fonds spéculatifs soient aujourd’hui acheteurs nets de plus de 35 000 à 40 000 contrats, contre une position neutre de plus de 100 000 contrats. Autrement dit, malgré une hausse de 175 $ rien que ce mois-ci, l’or semble toujours survendu.
La légère réserve tient à l’expiration des contrats de fin de mois, dans les prochains jours : les swaps et les teneurs de marché pourraient alors s’efforcer de concert de faire baisser les cours afin qu’un maximum d’options d’achat expirent sans valeur.
Ce changement de comportement s’explique par deux raisons : la géopolitique et une prise de conscience croissante de l’état désastreux des finances du gouvernement américain. La situation entre Israël et le Hamas est la plus urgente. Hier, des avions américains ont attaqué des positions liées au Hamas en Syrie. Parallèlement, le président Poutine a invité de hauts dirigeants du Hamas et de l’Iran à Moscou pour des pourparlers, probablement au grand dam de l’Amérique.
Alors que l’alliance occidentale soutient sans équivoque Israël et que la Russie veille à ses intérêts musulmans, le conflit à Gaza risque de s’étendre. Pour les négociateurs d’or, il semble que nous soyons au début d’une situation qui se détériore. Il est à craindre que l’alliance occidentale repousse les limites aussi loin que possible pour protéger les Israéliens. L’enjeu plus large est de ne céder aucun terrain supplémentaire aux puissances hégémoniques asiatiques en matière d’influence au Moyen-Orient. Les Saoudiens sont essentiels à cet égard : ils ne s’alignent plus servilement sur les États-Unis et travaillent avec la Russie et l’Iran pour contrôler les prix du pétrole.
C’est la nouvelle réalité. Si les États-Unis s’en prennent à l’Iran, celui-ci ripostera probablement en fermant le détroit d’Ormuz, ce qui ferait nettement grimper les prix du pétrole. Et contrairement au passé, sous la conduite des Saoudiens, le monde arabe se rangera probablement derrière l’Iran.
Un dernier mot sur la détérioration des finances américaines : l’or progresse désormais en même temps que les rendements des bons du Trésor américain, ce qui indique que le dollar est déstabilisé par la « Bidenomics » et qu’un piège de la dette se referme sur les finances du gouvernement américain.