La livre sterling est de nouveau au cœur de l’attention des marchés aujourd’hui, et là encore, pas pour de bonnes raisons : elle a reculé de près de 1 % face au dollar après l’annonce d’une contraction inattendue de l’activité manufacturière britannique le mois dernier.
La livre est désormais à son plus bas niveau face au dollar depuis mai 2010 et, d’un point de vue technique, la situation de la livre sterling n’est pas favorable. Comme nous l’indiquions dans notre précédent article d’actualité, cela entraînera sans aucun doute davantage d’inflation « importée » dans l’économie britannique, en raison de la hausse des coûts d’importation, ce qui rend encore plus dérisoires les affirmations de la Banque d’Angleterre d’il y a quelques années, selon lesquelles toute hausse de l’inflation serait « temporaire ».
Tôt ou tard, la BoE devra prendre une décision très difficile, probablement annonciatrice de celle que les autres banques centrales devront prendre pour leurs propres monnaies : relever les taux d’intérêt pour tenter de contenir l’inflation, ou risquer des hausses de prix encore plus fortes. Le problème, comme on l’a vu au Royaume-Uni dans les années 1970 et 1980, est qu’une fois le « génie » de l’inflation sorti de la bouteille, il est très difficile de l’y remettre. Ainsi, tout comme l’or exprimé en yens a fortement progressé ces derniers temps, il semble raisonnable de prévoir que l’or connaîtra quelques bons mois en valeur sterling.
Sur Economic Policy Journal, Ciaran Ryan attire l’attention sur d’excellents travaux menés par le groupe de recherche économique ETM Analytics, basé à Johannesburg, qui étudie les pays connaissant de graves troubles sociaux et le lien avec l’inflation dans ces pays. Comme le montre le graphique de son article, il semble exister une forte corrélation entre inflation élevée et émeutes, un phénomène bien documenté par l’économiste Friedrich Hayek. Peut-être que dévaloriser délibérément sa monnaie pour tenter de soutenir son économie n’est finalement pas une si bonne idée.