Après avoir dérivé à la baisse pendant les deux derniers mois, l'argent a connu une forte rupture haussière sur de bons volumes, suivi par l'or. En Europe ce matin, l'argent s'établissait à 24,75 $, en hausse de 1,75 $, et l'or à 1 957 $, en hausse de 48 $.
Sur le Comex, l'intérêt ouvert a fortement progressé, comme le montrent nos deux prochains graphiques.
Il est intéressant de noter que, historiquement, l'intérêt ouvert sur les deux contrats pourrait doubler pour atteindre les niveaux observés en janvier 2020. Cela correspondait à des conditions de surachat manifestement excessives, mais cela pourrait se reproduire. Avant d'examiner les conditions susceptibles d'y conduire, voyons toutefois la situation technique. Voici notre prochain graphique.
Après avoir testé ses plus hauts historiques début mai, l'or a naturellement reculé pour consolider les gains réalisés depuis 1 620 $ en septembre dernier, achevant ainsi une vaste consolidation commencée en août 2020. Les analystes techniques soulignent que cette consolidation a duré presque exactement deux ans et qu'elle correspond à une correction A-B-C selon la théorie des vagues d'Elliott, le mouvement depuis septembre dernier constituant la première jambe d'une nouvelle phase haussière. En outre, elle présente l'aspect du drapeau classique de l'analyse des figures chartistes.
Pour savoir si l'or est prêt à tester puis à franchir la limite supérieure du drapeau, il nous faut examiner ce qui se passe pour le dollar. Son indice pondéré par les échanges commerciaux figure ci-après.
La rupture sous le niveau crucial de 100,50 a été soudaine et spectaculaire, avec des implications haussières pour l'ensemble des matières premières. Le pétrole WTI, par exemple, a gagné près de 15 % depuis la fin juin. Et il est clair que l'on peut s'attendre à ce que l'indice pondéré du dollar tombe nettement sous 90, au minimum.
Cette rupture a été déclenchée par un chiffre d'inflation américain plus faible que prévu cette semaine, entraînant une baisse des rendements obligataires, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reculant de 25 points de base.
Elle fait également suite à l'annonce surprise de la Russie selon laquelle une nouvelle monnaie de règlement commercial adossée à l'or figure à l'ordre du jour de la réunion des BRICS à Johannesburg, afin de remplacer le dollar comme moyen d'échange. Il s'agit de la remise en cause la plus sérieuse du statut du dollar depuis la suspension des accords de Bretton Woods il y a 52 ans. En outre, durant cette période, les étrangers et leurs banques centrales ont accumulé des dépôts en dollars et des actifs financiers totalisant plus de 30 000 milliards de dollars, soit plus que l'ensemble du PIB américain.
Le danger que cette évolution fait peser sur le dollar pourrait être considérable. Depuis quelque temps, les banques centrales étrangères ralentissent collectivement leurs achats de dette américaine. La menace que cela se transforme en ventes nettes fragilise non seulement le dollar, mais aussi les finances publiques. Et cette semaine, Janet Yellen s'est rendue à Pékin, vraisemblablement pour discuter des avoirs chinois en bons du Trésor américain à la lumière de l'annonce des BRICS. (Officiellement, ce n'était pas la raison du voyage, pour des raisons évidentes.)
La menace pesant sur le dollar et sur les finances du gouvernement américain suscitera une inquiétude croissante à l'approche du sommet des BRICS. Les marchés tenteront d'anticiper les conséquences, ce qui ne peut que conduire les fonds spéculatifs à vendre des dollars pour acheter de l'or et de l'argent.