Cette semaine, l'or a nettement franchi le niveau de 1 300 $, qui, avec l'échéance des options d'achat à 1 300 $, constituait une ligne de démarcation. La faiblesse de mercredi et de jeudi tient probablement en partie à cette échéance, les vendeurs d'options (principalement des banques de métaux précieux) ayant tenté un dernier effort pour rendre ces options sans valeur.
Le rapport sur les positions des opérateurs de la semaine dernière montrait que certains hedge funds avaient commencé à clôturer leurs positions vendeuses, signe que le « short squeeze » a débuté et en est à ses premiers stades. À 23 h 00, heure du Royaume-Uni, dimanche soir, le cours de l'or a bondi de 20 $ en moins d'une minute, franchissant d'un coup le niveau de 1 300 $, et la hausse s'est poursuivie lundi jusqu'à 1 348 $. Comme confirmation du moteur du marché, l'intérêt ouvert du Comex a reculé de 5 291 contrats ce jour-là, ce qui indique que les prix étaient tirés par des vendeurs à découvert qui continuaient de clôturer leurs positions.
Par ailleurs, à Londres, le taux à terme de l'or, ou GOFO, que j'ai présenté dans le rapport de marché de vendredi dernier, est toujours négatif depuis 15 jours ouvrés et la situation se prolonge. De nouveaux éléments confirment que la raison du GOFO négatif est une pénurie d'or physique disponible pour la location, ce qui concorde avec la probabilité que les banques centrales aient réduit leurs approvisionnements physiques sur le marché. J'aborde ce sujet dans mon article du week-end, fondé sur des statistiques fournies involontairement par la Banque d'Angleterre elle-même, et il fait l'objet d'un entretien que je réalise avec Max Keiser sur RT, dont la diffusion est prévue ce week-end.
Cette semaine est également marquée par un commentaire étrange de Ben Bernanke, qui a déclaré au Congrès : « Personne ne comprend les cours de l'or ». C'est surprenant de la part de l'homme qui dirige la première banque centrale du monde. Nous savons qu'il est keynésien et qu'il privilégie la monnaie papier, et il aurait pu raisonnablement considérer que la baisse du cours de l'or prouve que la politique monétaire fonctionne et que les craintes financières s'estompent. Or, autre chose le préoccupait.
Voici mon analyse : Bernanke doit être parfaitement au courant des interventions des banques centrales et des fonds de stabilisation des changes sur le marché de l'or. Ce qui l'a déconcerté, c'est qu'après avoir fait baisser le marché, la demande physique a décollé, absorbant tout le métal physique fourni par la Banque d'Angleterre. En d'autres termes, il est perplexe parce que les plans soigneusement élaborés des souris et des hommes des banques centrales ont tourné très mal.
Sur l'argent, certains signes laissent penser que les banques de métaux précieux pèsent sur le cours, dans l'espoir de réduire encore leurs positions vendeuses. Toutefois, la demande indienne d'or, entravée par les restrictions gouvernementales, alimente la demande d'argent : les importations des cinq premiers mois de l'année auraient bondi à environ 2 400 tonnes. À ce rythme, la seule demande indienne représentera la quasi-totalité de l'écart entre l'offre issue des mines et du recyclage et la demande industrielle. Bonne chance aux banques de métaux précieux.
La semaine prochaine
Une semaine chargée nous attend.
Lundi : Royaume-Uni : prix des logements Nationwide, autorisations de prêts hypothécaires de la BoE, crédit à la consommation, masse monétaire M4, enquête de la CBI sur le commerce de distribution. États-Unis : promesses de ventes de logements. Japon (dans la nuit) : dépenses des ménages, chômage, production industrielle.
Mardi : Espagne : PIB. Zone euro : indice du climat des affaires, indicateurs de confiance des consommateurs, de l'économie et de l'industrie. Allemagne : IPC. États-Unis : indice des prix des logements S&P Case-Shiller, indice de confiance des consommateurs.
Mercredi : Zone euro : IPCH, chômage. États-Unis : PIB, PMI de Chicago, taux des fonds fédéraux du FOMC.
Jeudi : Japon : ventes de véhicules. Zone euro : PMI manufacturier, taux d'intérêt de la BCE. Royaume-Uni : taux directeur de la BoE. États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage, dépenses de construction, ISM manufacturier, ventes de véhicules.
Vendredi : Zone euro : IPP. États-Unis : créations d'emplois non agricoles, chômage, commandes industrielles.