L’événement de la semaine a été la réunion du FOMC de mercredi, qui n’a en réalité rien dit de substantiel. Cela n’a rien d’étonnant, compte tenu du changement imminent de présidence ; elle a toutefois déclenché une hausse du dollar américain, les vendeurs à découvert de dollars se précipitant pour clôturer leurs positions, et l’or a perdu 20 $, passant de 1 355 $ à 1 335 $ en moins d’une demi-heure.
Le cours a continué de glisser hier (jeudi), clôturant à 1 323 $. Le consensus semble désormais anticiper une réduction des achats d’actifs après la réunion du FOMC de mars. Pour cela, toutefois, l’économie devra se redresser, le chômage devra baisser et la Fed devra réviser ses indications prospectives sur les taux d’intérêt. Par conséquent, ceux qui anticipent cette réduction doivent refléter un optimisme quant aux perspectives économiques.
Pour le moment, l’or semble plafonner à 1 360 $, n’ayant pas réussi à franchir ce niveau à trois reprises cette semaine. Cependant, l’or a connu une belle progression de 90 $ depuis 1 252 $, une certaine consolidation est donc logique. L’argent doit franchir l’offre à 23,10 $. Une fois ces niveaux dépassés, un rachat forcé de positions vendeuses a de bonnes chances de se produire, obligeant les vendeurs à découvert à clôturer, et les acheteurs restés en retrait craindront de manquer la hausse.
Les graphiques de la clôture quotidienne de l’or et de l’argent figurent ci-dessous.
La semaine a été pauvre en nouvelles de fond, l'or se trouvant de l'autre côté de la transaction sur le dollar : lorsque les opérateurs à haute fréquence et les fonds spéculatifs voient le dollar progresser, ils vendent de l'or, et inversement. Le problème de ce type de négociation est qu'elle est essentiellement mécanique et qu'elle perd de vue des considérations plus profondes de valeur relative. C'est pourquoi de nouveaux facteurs, même s'ils ne sont pas très significatifs en eux-mêmes, peuvent avoir un effet disproportionné sur les prix. Cela explique aussi pourquoi les opérateurs des marchés papier peuvent ignorer pendant de longues périodes des évolutions fondamentales, comme l'énorme demande d'or physique en provenance de Chine et d'Asie en général.
Outre l'évolution indépendante des marchés papier de l'or et de l'argent par rapport à la demande de métal précieux, il faut dissiper le flou qui entoure la question de la réduction des achats d'actifs (« tapering »). Dans les prochaines semaines, il faut s'attendre à ce que les commentateurs abordent l'incohérence entre les anticipations relatives à cette réduction et les engagements de plus long terme de la Fed en faveur de taux d'intérêt bas. Il convient de replacer cette question dans le contexte des perspectives économiques, qui restent loin d'être claires pour le FOMC de la Fed.
La semaine prochaine
Les annonces suivantes sont prévues pour la semaine prochaine :
Lundi.
Royaume-Uni : indice des prix de l'immobilier Halifax,
Zone euro : PMI manufacturier.
États-Unis : commandes d'usines, estimations trimestrielles des emprunts (Trésor américain),
Mardi.
Zone euro : indice des prix à la production.
États-Unis : indice d'optimisme des consommateurs IBD, indice ISM non manufacturier.
Mercredi.
Zone euro : PMI composite, PMI des services, ventes au détail
Royaume-Uni : production industrielle, production manufacturière.
États-Unis : indicateur avancé.
Jeudi.
Japon : indicateur avancé.
Royaume-Uni : annonce de politique monétaire de la BoE, taux directeur.
Zone euro : taux d'intérêt de la BCE.
États-Unis : indice des prix PCE core, PIB, indice des prix du PIB, demandes initiales d'allocations chômage, crédit à la consommation.
Vendredi.
Royaume-Uni : balance commerciale (hors UE), balance commerciale des biens (monde).
États-Unis : créations d'emplois non agricoles, revenus des ménages, dépenses des ménages, chômage.