L’or et l’argent ont connu une meilleure semaine, avec un lundi exceptionnellement fort. L’or a poursuivi sa progression quotidienne graduelle, tandis que l’argent, après un pic enthousiaste à 28,75 $ mardi, a ensuite glissé à la baisse. Lors des échanges européens de ce matin, l’or s’établissait à 1 877 $, en hausse de 34 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier. L’argent s’échangeait à 27,75 $, en hausse nette de 72 cents sur la même période.
Le volume de l’or au Comex a été le plus élevé de ces derniers mois, reflétant en partie le report des contrats du mois de juin, actif et arrivant à échéance, vers août. L’intérêt ouvert a également augmenté de manière significative ces dernières semaines. Voici notre prochain graphique.
Il s’agit d’un renversement pour les Swaps (les desks de négociation des banques de métaux précieux) dans leur campagne visant à clôturer leurs positions vendeuses, car, en l’absence d’une hausse de la couverture des producteurs, la hausse de l’intérêt ouvert est entièrement compensée par une hausse de la position vendeuse des Swaps. À la lumière de la nouvelle réglementation Bâle 3, les supérieurs des opérateurs, au sein des départements de trésorerie de leurs banques, donneront pour instruction à leurs courtiers d’éviter d’accroître leurs positions ouvertes, en vue de les clôturer entièrement au cours des six prochains mois. En effet, leurs desks londoniens doivent cesser de prendre des positions avant l’échéance réglementaire britannique du 1er janvier 2022, qui s’applique à tous les membres de la LBMA, lesquels constituent aussi la grande majorité des courtiers Swaps au Comex. Le même problème touche leurs positions en argent, un marché bien moins liquide, où l’effet potentiel sur les prix risque d’être plus marqué.
Bien qu’on ne puisse l’exclure de façon définitive, l’espoir de trouver un moyen de contourner la nouvelle réglementation sur le ratio de financement stable net s’évanouit à l’approche de l’échéance pour les banques européennes, dans moins de six semaines. Si le régulateur britannique refuse de suivre l’Autorité bancaire européenne afin de protéger la LBMA, une vive controverse ne manquera pas d’éclater. Il faut donc supposer que cela aura lieu et que les banques membres de la LBMA se retireront du système de règlement ainsi que de la prise de positions. Cela entraînera aussi la fermeture de la quasi-totalité des Swaps au Comex.
Le marché des métaux précieux devra s’adapter à la forte diminution des quantités d’or papier en circulation, ce qui transférera une partie de la demande papier vers les marchés physiques. Les effets sur les prix traduiront l’inversion de près de quatre décennies de répression des cours de l’or, de l’argent et des matières premières en général, obtenue par l’expansion artificielle de l’offre par les banques afin de contrer les achats spéculatifs.
Par ailleurs, le FOMC a publié une déclaration reconnaissant que les incertitudes entourant ses perspectives ont augmenté, sans toutefois modifier ses attentes d’une inflation globale de 2 %. Et ce, malgré les fortes hausses des prix des matières premières, les pénuries de main-d’œuvre et la persistance des perturbations logistiques. À la suite de la déclaration du FOMC, l’indice du dollar pondéré par les échanges a glissé vers de nouveaux plus bas. Voici notre dernier graphique.
Il convient également de noter que les cryptomonnaies se sont fortement effondrées cette semaine, le bitcoin ayant chuté à 30 000 $ contre un sommet de 65 000 $ en avril. Il s’échange actuellement à 40 300 $, mais il semble que la tendance haussière, tout comme celle de l’ether, soit brisée. En outre, de premiers signes indiquent que les indices boursiers tels que le S&P 500 perdent leur élan haussier. Comme le disait l’adage boursier, « sell in May and go away » : vendez en mai et partez.
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