L'or et l'argent ont consolidé leurs récentes hausses cette semaine. En clôture, l'or a à peine bougé par rapport à vendredi dernier et s'établissait à 1 269,50 $ en début de matinée sur le marché européen. En cours de séance, les cours ont évolué dans une fourchette, plafonnés dans le bas des 1 270 $ et soutenus dans le bas des 1 260 $. La tendance semble être celle d'une tentative de rupture haussière, auquel cas une attaque du niveau de 1 290-1 300 $ est envisageable.
Les opérateurs, qui ont récemment affiché des positions vendeuses record, noteront que la situation technique est favorable, comme le montre notre prochain graphique.
Une fois encore, le cours, la moyenne mobile à 55 jours et celle à 200 jours sont en configuration haussière, les deux moyennes repartant à la hausse. Les sceptiques pourraient soutenir que l’or reste dans une phase de consolidation, mais même dans ce cas, ils ne peuvent nier la probabilité d’un test des plus hauts de l’année.
Le cours de l’or a été très modéré cette année, en hausse de seulement 10 % face au dollar. Sa performance face aux autres devises a été nettement plus faible, comme le montre notre prochain graphique.
Sur l’année civile, les investisseurs en euros affichent des pertes d’environ 2 %, ce qui reflète la vigueur de la devise. Même les investisseurs en livres sterling ont vu leurs gains antérieurs considérablement réduits. Ainsi, le cours affiché en dollars, en hausse de 10 %, représente le meilleur scénario.
Après un net optimisme à l’égard du dollar lors de l’investiture du président Trump, celui-ci s’est considérablement affaibli. Cela s’explique en partie par des signes plus constants de croissance économique dans l’UE, au Japon et au Royaume-Uni, tandis que la politique commerciale de Trump isole l’Amérique.
Les dernières nouvelles de la nuit offrent un nouveau motif d’inquiétude pour le dollar. Le procureur spécial Robert Mueller constitue un grand jury et assigne Donald Trump Jr à comparaître au sujet de sa rencontre avec une avocate russe avant l’élection. Il semble que cette rencontre, telle qu’elle a été rapportée et reconnue, puisse enfreindre la loi fédérale, qui interdit d’obtenir d’un gouvernement étranger des informations qu’il pourrait détenir sur un adversaire. En outre, le président Trump semble s’être lui-même impliqué en dictant personnellement une déclaration sur ce dont Trump Junior a discuté lors de cette rencontre, alors qu’il n’y assistait pas.
Cela ressemble à l’ouverture d’une boîte de Pandore, qui pourrait devenir un problème sérieux pour la présidence et donc pour le dollar. Et si le dollar s’affaiblit davantage, le cours de l’or pourrait fort bien mettre à l’épreuve, puis dépasser, le niveau de 1 300 $ à brève échéance.
L’argent aussi présente de bonnes perspectives
L’argent reste survendu, principalement parce que les positions spéculatives au Comex sont encore majoritairement concentrées sur le contrat de septembre, qui n’est pas encore arrivé à échéance ce mois-ci. Le graphique suivant, consacré à la catégorie des fonds gérés (managed money), montre que les positions vendeuses les plus récemment enregistrées étaient proches de niveaux record.
Le rapport Commitment of Traders de mardi dernier, publié ce soir après la clôture, pourrait ne pas être très différent, le cours de l’argent n’ayant guère varié. Avant l’échéance du contrat d’août sur l’or, celui-ci était également survendu, ce qui a conduit le contrat à se dénouer dans un violent rachat de positions vendeuses.
Si le dollar s’affaiblit comme évoqué ci-dessus, cela offrirait un contexte tout aussi favorable au dénouement du contrat de septembre sur l’argent. Hier soir, l’intérêt ouvert préliminaire sur ce contrat s’établissait à 134 110 contrats. À vue de nez, la position vendeuse des fonds gérés en représente environ un tiers. Le potentiel d’un rachat massif de positions vendeuses devrait être évident.
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