L’or et l’argent ont consolidé leurs gains récents, en légère baisse sur la semaine. L’or n’a cédé que 5 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier et s’échangeait à 1 860 $ en début de séance en Europe, tandis que l’argent a reculé de 55 cents à 24,75 $ sur la même période. Les volumes sur le Comex sont restés soutenus, mais inférieurs à leurs récents sommets.
Sur le plan technique, l’or affiche une configuration haussière, comme le montre notre graphique suivant.
Une « croix d’or » se forme, les deux moyennes mobiles se redressant sous le cours de l’or, et ce dernier semble avoir franchi une ligne de tendance descendante, ce qui donne une première confirmation d’une nouvelle tendance haussière.On observe également une hausse haussière de l’intérêt ouvert sur le Comex, présentée dans notre graphique suivant.
La catégorie des gérants de fonds (Managed Money) semble être à l’origine de cette progression : le dernier rapport Commitment of Traders (9 novembre) indique que leur position nette acheteuse a bondi de plus de 45 000 contrats, ce qui les place en territoire légèrement suracheté. Depuis, l’intérêt ouvert a encore augmenté de 48 313 contrats, ce qui rend ces arrivants tardifs sur le marché de l’or vulnérables à une purge. Il convient de noter que l’échéance du contrat de décembre commencera dès maintenant à influencer les échanges, les acheteurs devant décider de reporter leurs positions ou de les vendre.
Pendant ce temps, les vendeurs à découvert subiront une pression accrue, leurs positions échappant à tout contrôle. Le graphique suivant présente la valeur des positions vendeuses de la catégorie Swap (composée en majorité des salles de marché des banques de métaux précieux), selon les derniers chiffres COT, ajustée au cours de l’or d’aujourd’hui.
Les positions vendeuses brutes et nettes en valeur semblent se diriger vers des niveaux records (signalés par une flèche). Compte tenu de la hausse de l’intérêt ouvert depuis la publication des derniers chiffres COT, les positions vendeuses brutes atteignent probablement déjà près de 60 Md$, un nouveau record, et les positions vendeuses nettes approchent 45 Md$, également un niveau record. Une partie de cette position, mais pas sa totalité, sera révélée dans les chiffres COT de mardi dernier, qui doivent être publiés plus tard aujourd’hui.Cela devient un pari à enjeux élevés pour les deux camps. La situation technique, décrite ci-dessus, est haussière, tout comme l’évolution de l’inflation : il apparaît de plus en plus clairement qu’une crise mondiale de hausse des prix se développe, face à laquelle les banques centrales semblent sans réponse. Cette semaine, le Daily Telegraph a cité Christine Lagarde, présidente de la BCE, selon laquelle une hausse des taux est très improbable l’an prochain malgré les pressions inflationnistes croissantes. Par ailleurs, la BCE a mis en garde contre le risque d’un effondrement du marché immobilier si les taux d’intérêt devaient être relevés, avec des conséquences préoccupantes pour le secteur bancaire de l’UE, fortement endetté.
En dollars, la baisse de l’euro consécutive à ces évolutions semble offrir un certain répit aux vendeurs à découvert d’or, l’indice du dollar progressant fortement, comme le montre notre graphique suivant.
Toutefois, comme la hausse de l’indice du dollar pondéré par les échanges (TWI) ne reflète pas une véritable vigueur du dollar, les fonds spéculatifs restent disposés à vendre des dollars pour acheter de l’or. Les spéculateurs doivent néanmoins s’attendre à des tentatives des swaps de faire baisser les cours afin de déclencher les ordres stop et de faire expirer sans valeur le plus grand nombre possible d’options d’achat.Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux du ou des auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d’information générale uniquement et ne constitue pas, de la part de Goldmoney ou du ou des auteurs, un conseil juridique, financier, fiscal, d’investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous fier aux informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l’avis d’un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour garantir la fiabilité des informations de cet article ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu’elles soient exactes, complètes, à jour ou qu’elles puissent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d’une information ou d’une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu’il contient l’est à vos propres risques.