L’or et l’argent ont consolidé leurs récents gains cette semaine, après la spectaculaire percée de la semaine dernière. Mardi, l’or a bondi jusqu’à 1 439 $ avant de revenir à 1 414 $ en début de séance européenne ce matin (vendredi), soit un gain net de 15 $ sur la semaine. L’argent continue de décevoir, perdant 15 cents sur la semaine à 15,22 $.
Les marchés des changes sont sous le choc, et les alternatives aux monnaies fiduciaires sont soudainement sous les projecteurs. Le bitcoin a lui aussi connu une progression spectaculaire, ayant presque doublé depuis son plus bas de juin à 7 500 $ pour atteindre un pic de 13 868 $ mercredi. Comme l’or et l’argent, le bitcoin a depuis lors reculé.
Le graphique le plus important est peut-être celui du taux euro/dollar, qui semble avoir connu une classique cassure à la hausse.
La cassure suivie d’un test de retour (pull-back) à la sortie d’un triangle diagonal relève de l’analyse technique de manuel. L’euro a ressemblé à un ressort de plus en plus comprimé dans son orientation baissière, et Dieu sait qu’il existe suffisamment de raisons de broyer du noir au sujet de l’euro. Mais le graphique nous indique que cette cassure sera probablement spectaculaire, l’euro étant appelé à se redresser fortement dans les mois à venir.
Pourquoi cela nous concerne-t-il ? Parce que l’autre versant de ce phénomène est le dollar, et nous retrouvons le même schéma technique dans son indice pondéré par les échanges commerciaux, qui fait l’objet de notre graphique suivant.
Certes, la composante de loin la plus importante de cet indice est l’euro, et nous nous répétons donc quelque peu. Mais ce message est très important pour l’or. La sortie par le bas du dollar d’une configuration de sommet qui paraît désormais très baissière confirme ce que l’or, et même le bitcoin, semblent à présent nous indiquer : à savoir que des perspectives fondamentalement baissières se dessinent pour le dollar.
Tel est le contexte de la réunion du G20 à Osaka, qui s’ouvre aujourd’hui. Normalement, ces sommets sont des événements parfaitement orchestrés, dont les protocoles et les communiqués sont arrêtés à l’avance. Depuis la présidence de Donald Trump, ils sont devenus perturbés et imprévisibles. À titre de conjecture, M. Trump va dire à ses confrères qu’ils doivent baisser leurs taux d’intérêt, qu’ils ne doivent pas laisser leurs monnaies s’affaiblir face au dollar, que les droits de douane sont le moyen le plus efficace de lutter contre les pratiques commerciales déloyales, et qu’il est prêt à les utiliser contre l’UE comme contre la Chine. Ah, et pourquoi mon ami Boris n’est-il pas là ?
J’écris cela avec une pointe d’ironie, mais il convient de souligner qu’il serait présomptueux de s’attendre à ce que les désaccords actuels, en particulier entre la Chine et l’Amérique, mais aussi avec le reste du monde, soient dissimulés. De plus, la politique économique de M. Trump, à en juger par la pression qu’il exerce sur la Fed et son mépris des déficits budgétaires, est extrêmement inflationniste. Enfin, Mme May n’a plus d’importance.
Même si tout se passe bien, nous restons confrontés à la réalité de marchés obligataires dysfonctionnels, d’un dollar qui semble désormais pouvoir s’effondrer et d’une récession dont la aggravation devient de plus en plus certaine. Tout cela annonce une nouvelle vague d’inflation monétaire dans toutes les grandes devises. C’est un problème de monnaie fiduciaire, et pas seulement un problème de dollar ou d’euro. Comme refuge vers une monnaie saine, l’or et peut-être l’argent pourraient apparaître de plus en plus attrayants, même pour ceux qui pensent actuellement que la monnaie métallique n’a été qu’une phase de l’histoire humaine.
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