Cette semaine, les marchés d'actions ont été très volatils (majoritairement à la baisse), les rendements obligataires ont fortement reculé, le prix du pétrole a nettement chuté, et l'or, resté en retrait, est en train de se redresser après un ou deux mois difficiles.
Côté actualité, l'agence de notation S&P nous a rappelé que la Grèce risque fort de faire défaut, l'Allemagne a publié des chiffres de production industrielle désastreux, et le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a diffusé de manière inattendue un compte rendu empreint de souplesse monétaire. Qu'en est-il au juste ?
Plus que toute autre, cette semaine a montré clairement que l'économie mondiale marque le pas, la menace d'une récession franche dans la zone euro et au Japon touchant les autres économies. Aux États-Unis, si l'on souligne beaucoup l'amélioration de l'emploi, il n'en demeure pas moins que, rapporté à la taille de la population active, le pourcentage de personnes en âge de travailler et sans emploi n'a jamais été aussi élevé depuis les années 1950, époque où le monde du travail était dominé par les hommes.
Il en résulte une double force de traction sur l'or et l'argent. La baisse des prix des matières premières, conjuguée à la vigueur du dollar, a durement touché les deux métaux précieux depuis la mi-août : l'or a perdu jusqu'à 130 $, et l'argent est en recul continu depuis la mi-juillet. Toutefois, les deux métaux étant devenus survendus, ils ont rebondi nettement sur leurs supports respectifs de 1 180 $ et de 16,75 $. Le graphique ci-dessous représente l'or depuis son plus haut historique, ainsi que sa moyenne mobile à 200 jours.
Les haussiers espèrent que l'or a formé une configuration de triple creux, ce qui, si c'était avéré, laisserait augurer un mouvement ultérieur fortement orienté à la hausse. Or les triples creux sont rares et se révèlent souvent être des figures de type drapeau, c'est-à-dire des consolidations au sein d'un marché baissier qui se poursuit. Il faudra voir l'or s'établir de façon convaincante au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours (actuellement à 1 283 $) pour confirmer que le marché s'est retourné. D'ici là, les ordinateurs qui négocient selon des formules programmées resteront probablement orientés à la baisse, puisque la tendance baissière demeure en place.
Parmi ces vendeurs figurent des analystes qui pensent soit que les taux d'intérêt américains augmenteront l'an prochain, ce qui est jugé défavorable à l'or, soit qu'une récession qui s'aggrave conduira à un dollar plus fort face aux autres devises. Lorsque le FOMC a publié un compte rendu reportant la hausse des taux, l'or et l'argent ont été les plus performants du complexe des matières premières.
Ceux qui pensent que la hausse des taux d'intérêt est défavorable à l'or oublient que, durant les années 1970, les taux ont augmenté tout au long de la décennie et que l'or est également passé d'un plancher de 36 $ en juin 1970 à plus de 800 $ à la fin de la décennie. Et ceux qui pensent que la baisse des prix observée lors d'un ralentissement est défavorable à l'or oublient qu'en 1934, son prix a été relevé de 69 % par rapport au dollar.
Par ailleurs, la progression du platine et du palladium cette semaine a été spectaculaire, avec respectivement 8 % et 7 %.
La semaine prochaine
Lundi.
Japon : masse monétaire M2.
Mardi.
Royaume-Uni : IPC, prix des intrants, prix de production, prix des logements de l'ONS.
Zone euro : indice ZEW du moral économique, production industrielle.
Mercredi.
Japon : taux d'utilisation des capacités de production, production industrielle.
Royaume-Uni : salaires moyens, variation du nombre de demandeurs d'emploi, taux de chômage du BIT.
Zone euro : balance commerciale.
États-Unis : indice des prix à la production, ventes au détail.
Jeudi.
Zone euro : IPCH.
États-Unis : demandes initiales d'allocations chômage, flux nets de capitaux à long terme (TICS), taux d'utilisation des capacités de production, production industrielle, enquête NAHB.
Vendredi.
États-Unis : permis de construire, mises en chantier.