La frappe de missiles est présentée comme une action ponctuelle, comme les précédentes. Trump s’est converti aux usages du pouvoir.
Les cours de l’or et de l’argent n’ont guère bougé durant la majeure partie de la semaine, conservant une tonalité de fond ferme dans un marché calme, jusqu’à la nuit dernière, lorsque l’Amérique a lancé une attaque de missiles en réponse à l’utilisation présumée d’armes chimiques par la Syrie. Après être resté pratiquement inchangé à 1 249 $ à la clôture de vendredi dernier, l’or est monté durant la nuit à 1 265 $ en début de séance européenne ce matin, et l’argent est passé de 18,25 $ à 18,41 $ sur la même période.
Il convient de garder à l’esprit que le principal moteur des cours de l’or est l’anticipation des variations du pouvoir d’achat du dollar, plutôt que l’incertitude politique. Cela dit, l’incertitude politique peut, pour une brève période, faire monter le dollar face aux autres devises, et l’or face au dollar. Quoi qu’il en soit, une hausse d’un peu plus de 1 % à la suite de l’intervention américaine contre la Syrie ne constitue pas une réaction très marquée.
Quelle que soit la justification morale de l’action du président Trump, elle présente toutes les apparences d’un manque de réflexion. Les présidents américains successifs ont commis l’erreur de se laisser entraîner dans des raids punitifs au Moyen-Orient, toujours avec des conséquences négatives. La frappe de missiles est présentée comme une action ponctuelle, tout comme les précédentes. Trump a viré de bord et adopté les usages locaux.
Il y aura des conséquences déstabilisatrices. Un rapport de marché n’est pas le lieu pour les analyser en détail, mais, pour ce qui nous concerne, il convient de noter que, bien que l’or ait progressé solidement sans plus que la plus brève consolidation au cours des quatre dernières semaines, il est, sur le plan technique, légèrement survendu sur le Comex. Le premier indicateur en ce sens est le niveau de l’intérêt ouvert, objet de notre prochain graphique.
L’intérêt ouvert est tombé à environ 430 000 contrats, soit en dessous de la moyenne de 460 000 des dernières années. Ce recul s’explique par l’échéance du contrat d’avril, qui a quitté le marché sans nuire au cours, ce qui est très inhabituel. Le graphique suivant présente la position nette du principal groupe de spéculateurs, les fonds spéculatifs.
Il y a dix jours, date du dernier rapport Commitment of Traders disponible, les positions longues nettes s’établissaient à 91 000 contrats, contre une moyenne à long terme de 112 000 contrats. À ce moment-là, l’intérêt ouvert était supérieur d’environ 20 000 contrats à son niveau actuel, ce qui nous indique que le chiffre publié ce soir pour mardi dernier pourrait faire apparaître des positions longues nettes aussi basses que 75 000 à 80 000.
Dans ce contexte technique, l’or est susceptible de poursuivre sa hausse. Le procédé habituel consistant à liquider les positions longues des spéculateurs en écoulant 20 000 contrats pour provoquer une vague de ventes ne fonctionnera pas. De plus, la position technique, avec 1 260 $ considéré comme un point graphique significatif, a été rompue. La moyenne mobile à 200 jours se situe désormais sous le cours et les opérateurs vont probablement redevenir haussiers. C’est ce que montre notre dernier graphique.
Les opérateurs chercheront désormais à acheter sur les replis, le précédent sommet de cette hausse, à 1 260 $, ayant été dépassé. La moyenne mobile à 55 jours est maintenant orientée à la hausse. En termes fondamentaux, cette analyse peut relever de la baliverne, mais nous devons nous rappeler que les spéculateurs des fonds spéculatifs s’appuient sur les graphiques pour leurs opérations à court terme, et qu’ils les surveilleront de près. Gardons à l’esprit qu’il y a eu, il y a une semaine mardi dernier, quelque 60 000 positions courtes dans cette catégorie (vraisemblablement des haussiers du dollar à court terme), dont certaines ont probablement été clôturées, mais il en reste sans nul doute quelques-unes susceptibles de céder à la panique.
La publication COT de ce soir sera très intéressante. Étant donné que la situation en Syrie est propice à une détérioration et à de nouvelles surprises, les perspectives des cours de l’or semblent aussi haussières qu’elles puissent l’être.
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