Les cours de l’or et de l’argent ont débuté la semaine à un point bas, l’or touchant 1 200 $.
Les chiffres ronds de ce type peuvent revêtir une importance particulière pour les opérateurs. L’argent a trouvé un support à 15,90 $ avant de rebondir, mais mercredi, il est brièvement passé sous ce niveau, descendant jusqu’à 15,84 $. Le rebond de l’or observé après lundi n’a donc pas été confirmé par l’argent, ce qui fait de la semaine une simple phase de consolidation : il est trop tôt pour dire que la correction de mai est terminée.
Il est d’un intérêt mineur de noter que, Londres étant fermée pour un jour férié, les plus bas de lundi dernier ont été atteints dans un contexte d’échanges physiques réduits. En théorie, cela aurait exposé les marchés des métaux précieux, plus que de coutume, aux caprices des opérateurs sur les contrats à terme, ce qui laisse supposer un certain degré d’artificialité dans les prix.
Dans les premiers échanges européens de ce matin, l’or a ouvert en légère hausse, à 1 212 $, et l’argent à 16,06 $.
Il faudrait un opérateur audacieux pour exclure un nouveau repli des cours des métaux précieux, l’or pouvant tester le niveau de 1 190 $. Toutefois, la baisse de l’intérêt ouvert sur l’or au Comex, qui a perdu près de 110 000 contrats depuis le 16er mai, nous indique que des positions spéculatives d’une valeur de 13,6 milliards de dollars ont été liquidées et que le marché du Comex n’est plus en situation de surachat.
La situation sous-jacente de l’argent est plus solide : la forte baisse des prix n’a pas éliminé les acheteurs à la hausse autant que pour l’or, avec seulement 20 000 contrats liquidés, pour environ 1,6 milliard de dollars. La demande industrielle comme la demande d’investissement en argent seraient saines, tandis que la production minière, en particulier lorsque l’argent est un sous-produit, devrait rester modérée.
Quoi qu’il en soit, les opérateurs seront préoccupés par la situation technique de l’or, qui s’est manifestement dégradée. Le cours de l’or se situe désormais sous la moyenne mobile à 55 jours, comme le montre le graphique suivant.
Les opérateurs pourraient soutenir que le prochain niveau de support est la moyenne mobile à 200 jours, actuellement à 1 163 $. Cela reviendrait à tester une zone de support allant de 1 190 $ à 1 150 $, établie pour la dernière fois au troisième trimestre 2015.
Que ce scénario se réalise ou non dépend du dollar, la Réserve fédérale préparant manifestement le terrain à une nouvelle hausse des taux. La Fed est prisonnière de sa politique monétaire de taux zéro et doit être frustrée par son impuissance. Il en résulte une probabilité de 50 % pour une hausse d’un quart de point, soit ce mois-ci, soit en juillet.
Le choix est difficile, car les statistiques officielles, en particulier celles du chômage et de l’inflation sous-jacente, suggèrent qu’une hausse devrait avoir lieu, tandis que les enquêtes auprès des entreprises, généralement peu optimistes, indiquent le contraire. Et si l’inflation continue de progresser jusqu’à atteindre puis dépasser la barre des 2 %, sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie et des matières premières, tout retard dans le relèvement des taux d’intérêt sera perçu comme une grave erreur.
Entre-temps, la zone euro stagne fortement et les nouvelles du Japon ne sont pas bonnes : un membre du conseil de la Banque du Japon a exprimé un pessimisme renouvelé quant à l’économie, ce qui a fait nettement progresser le yen. La dernière chose que souhaitent voir les économistes de la Banque du Japon et de la BCE est un relèvement des taux d’intérêt aux États-Unis, alors que le monde semble au bord de la récession.
Les métaux précieux ont sûrement déjà intégré une possible hausse des taux en juin ou en juillet. Qu’elle ait lieu ou non déterminera probablement, à court terme, si l’or rebondit à partir du niveau de 1 200 $ ou s’il se dirige vers un test de la moyenne mobile à 200 jours.
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