La vague de ventes sur l'or et l'argent s'est achevée de manière prévisible avec le dernier jour de négociation de la série de contrats d'avril au Comex, et les cours se sont redressés mercredi. Lors des échanges européens ce matin, l'or s'établissait à 1 735 $, en hausse nette de 5 $ sur la semaine, après être tombé jusqu'à 1 679 $. Sur la même période, l'argent cotait 24,95 $, en baisse nette de 10 cents, après avoir touché un plancher de 23,80 $.
Mercredi, un nombre considérable de contrats d'avril sur l'or, soit 16 868, ont fait l'objet d'une livraison, ce qui représente 52,46 tonnes, et il reste 8 343 contrats à livrer. Le total pour le mois de mars s'élevait à 74,8 tonnes.
Maintenant que l'échéance d'avril est passée, peut-on s'attendre à une hausse du cours de l'or ? La réponse probable se trouve dans les chiffres de la CFTC sur les positions des opérateurs (« commitment of traders »). La dernière position connue date du 23 mars et doit être mise à jour ce soir. Voici notre prochain graphique.
La position vendeuse nette des banques de métaux précieux sur les contrats à terme sur l'or est retombée à 21 milliards de dollars, ce qui reste élevé par rapport aux niveaux historiques. Toutefois, l'intérêt ouvert de mardi dernier ayant diminué de plus de 18 000 contrats par rapport au mardi précédent, il est possible qu'elles aient ramené leurs positions vendeuses nettes au Comex à moins de 20 milliards de dollars.
Les banques de métaux précieux voudront évidemment réduire encore davantage leurs positions vendeuses, mais les fonds spéculatifs rachètent de nouveau, ayant augmenté leurs positions acheteuses nettes de 14 000 contrats depuis le 9 mars. Le renversement des positions acheteuses nettes des fonds spéculatifs laisse penser que les banques de métaux précieux ne pourront guère réduire davantage leur position vendeuse ; leur priorité sera donc de négocier dans un contexte de hausse du cours de l'or.
Une controverse se développe au sujet de la Perth Mint, qui affirme disposer de nombreuses barres d'argent, mais refuse pourtant de les vendre aux clients particuliers. Le problème sous-jacent est une pénurie mondiale d'or et d'argent physiques, alors que se profile une inflation des prix nettement plus forte à mesure que l'épargne accumulée sera dépensée. C'est probablement ce que perçoivent aujourd'hui les fonds spéculatifs, ce qui les conduit à accroître leurs positions acheteuses à un moment où les deux facteurs baissiers pour l'or, à savoir la hausse de l'indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux et celle des rendements des obligations du Trésor américain, orientent les marchés mondiaux.
Les signes que l'inflation des prix devient un enjeu majeur se multiplient de jour en jour. Les mesures de relance aux États-Unis, en particulier, devraient déclencher une vague de demande refoulée alors que les chaînes d'approvisionnement restent perturbées et que les prix des matières premières augmentent ; l'approvisionnement en biens de base, tels que l'alimentation et l'énergie, risque donc d'être insuffisant.
Jusqu'à présent, la Fed a choisi d'ignorer le problème, en remplaçant son objectif de croissance de l'IPC de 2 % par une moyenne de 2 %, ce qui lui donne une flexibilité supplémentaire en lui évitant de relever les taux d'intérêt. Et, l'industrie étant fortement pénalisée par les perturbations des chaînes d'approvisionnement, la Fed a toutes les raisons de s'inquiéter des perspectives économiques après une poussée ponctuelle de la consommation.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux du ou des auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue pas de la part de Goldmoney ou du ou des auteurs un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous fier à une information contenue dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour garantir la fiabilité des informations de cet article ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes, à jour et/ou qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être considérées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant de toute information ou opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise sur la base des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.