Malgré la faiblesse des volumes, l’intérêt ouvert sur l’or au Comex a augmenté d’environ 50 000 contrats depuis l’expiration du contrat de décembre, ce qui indique que nous passons de la clôture de positions vendeuses à de véritables achats. Ce n’est pas encore le cas de l’argent, qui ressemble toujours à un rachat forcé de vendeurs à découvert et se comporte comme tel. Le graphique suivant montre l’intérêt ouvert et le cours de l’or.
Malgré la reprise de l’intérêt ouvert jusqu’à présent, celui-ci reste faible. Il est donc raisonnable de penser que la hausse actuelle du cours a encore beaucoup de chemin à parcourir avant d’atteindre une situation de surachat.
Bien sûr, l’année 2018 a été marquée par la ruée vers le dollar, motivée par les écarts de taux d’intérêt, notamment avec l’euro et le yen. Toutefois, le dollar semble perdre son élan haussier, comme le montre notre prochain graphique.
Le TWI (indice du dollar pondéré par les échanges) semble avoir confirmé une figure de sommet élargi peu marquée, mettant fin à l’incursion du dollar vers de nouveaux sommets à la mi-novembre. En nous référant à l’ouvrage classique d’Edwards et Magee sur l’analyse technique, nous constatons que cette figure est surtout associée au krach de 1929, et apparaît sur de nombreux graphiques boursiers.
En vérité, il est difficile de voir comment le dollar pourrait s’effondrer face aux autres devises, en particulier l’euro, sans une crise financière déstabilisatrice dans la zone euro, provoquant un dénouement massif de positions. Cela est certainement possible, mais pas acquis.
L’or, exprimé en dollars, a désormais regagné la quasi-totalité de ses pertes de 2018, à 25 $ près, ce qui, compte tenu du carnage sur les marchés obligataires et actions, constitue une performance relative honorable. Dans les autres devises, le résultat a été meilleur, et notre prochain graphique montre le cours de l’or dans les quatre principales devises.
Les résultats définitifs pour l’or sont de +4,5 % en GBP, +2,7 % en EUR, -2,1 % en USD et -3,7 % en JPY. À moins, bien entendu, que des changements importants n’interviennent durant le reste de la journée d’aujourd’hui et lundi.
Notre dernier graphique montre la position technique de l’or.
L’or semble avoir franchi nettement les deux moyennes mobiles et, s’il parvient à se maintenir aux niveaux actuels, une « golden cross » haussière se formera au cours de la deuxième semaine de janvier. Cependant, il faut encore observer une cassure nette au-dessus du niveau de 1 350 $ pour confirmer que la consolidation de 26 mois du mouvement initial de l’or à partir de 1 050 $ est terminée. Dans ce cas, on peut s’attendre à ce que l’or monte ensuite rapidement pour défier les plus hauts de 2011, proches de 2 000 $.
Si un tel mouvement devait se produire, il serait cohérent avec un affaiblissement du dollar, une hausse de l’inflation des prix et une baisse des marchés actions. Nous voyons peut-être les premiers signes de ce scénario sur les marchés financiers d’aujourd’hui.
Je souhaite à tous mes lecteurs de Goldmoney et d’ailleurs une excellente nouvelle année.
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