La hausse du cours de l'or a rencontré des prises de bénéfices mercredi. Après une progression de 160 $ à 1 345 $, quelques prises de bénéfices à court terme sont à prévoir, et l'argent a suivi.
L'action sur l'argent s'est concentrée sur le contrat de mars du Comex, certains intervenants choisissant de clôturer leurs positions plutôt que de les reporter sur un mois ultérieur. Ce mouvement apparaît clairement dans le graphique ci-dessous.
L'intérêt ouvert (la ligne bleue) a chuté brutalement mercredi, ce qui a dû réjouir les banques de métaux précieux, qui tentent de maîtriser leur position vendeuse, comme le montre le graphique suivant des quatre plus gros opérateurs du Comex (c'est-à-dire les banques de métaux précieux).
Après avoir ramené leur position vendeuse nette à moins de 16 000 contrats il y a trois mois, les quatre plus gros opérateurs l'ont vue se dégrader à plus de 35 000 dans un marché haussier. Il n'est guère surprenant que, dès les premiers signes d'un marché à double sens (indiqué par la nette reprise des volumes sur le contrat d'argent cette semaine), ces opérateurs cherchent à réduire leur position.
Voilà qui résume le marché actuel, très technique et dominé par des opérateurs spéculatifs à très court terme. Peu d'investisseurs se sont positionnés à l'achat, comme en témoigne le sentiment très négatif qui prévalait à la fin de l'année. L'activité se concentre plutôt sur des fonds spéculatifs pris à contre-pied par une hausse de 15 % du cours de l'argent. Lorsqu'ils limitent leurs pertes en rachetant leurs positions vendeuses, les banques de métaux précieux se retrouvent elles aussi prises en étau.
Cela me laisse penser que la correction de l'argent ne durera pas longtemps avant que la baisse des cours n'attire des achats plus authentiques.
Il en va globalement de même pour l'or, bien que ce marché soit plus liquide. La demande de métal physique en provenance de Chine et de Hong Kong se maintient à des niveaux records, et l'on évoque un assouplissement par le gouvernement indien de ses restrictions à l'importation en cette année électorale. Personnellement, je le juge peu probable, mais étant donné que les Indiens paient actuellement bien plus de 1 400 $ en équivalent, l'effet d'une telle mesure sur les marchés serait extrêmement haussier.
Sur le plan politique, l'attention se porte sur l'Ukraine, où les tensions entre l'OTAN et la Russie s'accentuent. Si l'on en juge par ses actions contre la Géorgie à propos de l'Ossétie du Sud et de l'Abkhazie en 2008, la Russie n'hésiterait pas à envahir la Crimée et d'autres régions orientales de l'Ukraine. La différence entre les deux cas tient à ce que l'Ukraine est limitrophe de pays membres de l'OTAN. Cela pourrait avoir un effet sur le cours de l'or.
La semaine prochaine
Lundi.
Japon : ventes de véhicules.
Royaume-Uni : indice des prix de l'immobilier Halifax, approbations de prêts hypothécaires de la BoE, crédit net à la consommation, masse monétaire M4.
Zone euro : PMI manufacturier.
États-Unis : indice des prix PCE de base, revenus des ménages, dépenses des ménages, PMI manufacturier, dépenses de construction, ventes de véhicules.
Mardi.
Zone euro : indice des prix à la production (IPP)
Mercredi.
Zone euro : PMI composite, PMI des services, PIB (2e estimation), commerce de détail.
États-Unis : enquête ADP sur l'emploi, ISM non manufacturier.
Jeudi.
Royaume-Uni : décision du MPC de la BoE sur le taux directeur.
Zone euro : décision sur les taux d'intérêt.
États-Unis : demandes initiales d'allocations chômage, productivité hors agriculture, coûts unitaires de la main-d'œuvre.
Vendredi.
Japon : indicateur avancé.
États-Unis : créations d'emplois non agricoles, emplois du secteur privé, balance commerciale, chômage, crédit à la consommation.