L’or et l’argent ont continué de glisser à la baisse cette semaine : l’or a perdu 20 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 220 $ en début de séance européenne ce matin (vendredi), et l’argent 75 cents, à 15,87 $. À ce niveau, l’argent a effacé la quasi-totalité de ses gains de 2017, bien que les cours aient atteint leur plancher en décembre dernier.
La baisse des prix s’est poursuivie après la fin du semestre, période durant laquelle les banques de métaux précieux ont par le passé comprimé les cours pour embellir leurs bilans. Une raison sera sans doute fabriquée pour justifier ce mouvement de prix, et la favorite sera vraisemblablement les effets déflationnistes du désengagement de la Fed de son gigantesque bilan. Mais c’est mal interpréter la fragilité actuelle du système. Nous pouvons affirmer catégoriquement que les économies américaine et mondiale sont tout simplement dépendantes de la dette : il leur en faut toujours davantage, sous peine de mourir. Quelqu’un pense-t-il sérieusement que la Fed et les autres banques centrales laisseront cela se produire ?
La véritable explication de ce qui se passe est illustrée par le graphique suivant, qui présente les positions vendeuses sur les contrats à terme sur l’argent au Comex, dans la catégorie des fonds gérés (managed money).
Telle était la situation au 27 juin, lorsque l’argent cotait 16,69 $. Depuis, les vendeurs à découvert spéculatifs ont très probablement accru leurs positions vendeuses, peut-être au-delà des niveaux records observés il y a exactement deux ans, le 7 juillet 2015. La situation est similaire pour l’or, mais bien moins marquée.
La différence avec cette époque est que l’intérêt ouvert sur l’argent se situe environ 10 % sous ses sommets ; ainsi, bien que les positions vendeuses spéculatives soient élevées, les acheteurs n’ont pas encore capitulé. Il sera intéressant de consulter le rapport Commitment of Traders de cette semaine, relatif à mardi dernier et qui doit être publié ce soir après la clôture ; il confirmera sans doute un net rebond technique, désormais attendu depuis longtemps.
Deux forces tirent donc les prix à la baisse. D’une part, les spéculateurs prennent des positions vendeuses en fonction des tendances de prix ; d’autre part, les banques de métaux précieux n’hésitent pas à pousser les prix à la baisse afin de déclencher les derniers ordres stop placés par un groupe de haussiers de plus en plus restreint.
Les fonds spéculatifs ont sans doute été guidés par le graphique suivant, qui présente le cours de l’or et ses principales moyennes mobiles.
Les analystes techniques diront que la tendance est baissière, le cours se situant sous les moyennes mobiles à 55 et à 200 jours, toutes deux orientées à la baisse. Le plus bas du 10 mai est mis à l’épreuve et, au-delà, un support est indiqué à 1 200 $ ; s’il cédait, les prix pourraient chuter jusqu’à tester les plus bas de décembre dernier.
Il convient de noter ici que, tant que les banques trop grosses pour faire faillite pourront créer des contrats à terme vendeurs à partir de rien, les spéculateurs finiront toujours écrasés. Ils ne semblent jamais apprendre, car c’est ce qui se produit à chaque fois.
Ce week-end aura lieu la première rencontre entre les coconspirateurs Trump et Poutine (selon l’« État profond » américain et les démocrates). Se féliciteront-ils d’avoir truqué les scrutins avec succès pour faire élire Trump, ou conviendront-ils que les récits de leur conspiration sont totalement infondés ? À vous de choisir, car nous ne saurons jamais avec certitude laquelle de ces versions est la vraie.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.