L'or et l'argent ont dérivé à la baisse jusqu'à hier, lorsque, de manière totalement inattendue, le cours de l'argent a bondi, gagnant jusqu'à 6,4 % à un moment donné. L'or l'a suivi, progressant de 1,2 % avant d'être brutalement ramené à un niveau inchangé sur la journée. Par rapport à la clôture de vendredi dernier, l'or était inchangé à 1 855 $ lors des échanges européens de ce matin, tandis que l'argent gagnait 1,60 $ à 27,00 $.
Le short squeeze sur l'argent semble avoir été déclenché par des day-traders sur des plateformes telles que Robinhood, qui ont reporté leur attention sur SLV, le grand ETF argent, avec le soutien de forums de discussion tels que Reddit qui ont relayé ce discours. Il se poursuit ce matin : l'argent progresse de 44 cents au moment de la rédaction, et l'or de dix dollars.
Le fait qu'une bande de particuliers pratiquant le day-trading, souvent avec à peine quelques centaines de dollars à engager, puisse prendre le contrôle de l'argent a des implications considérables. La réaction des prix ne s'est pas limitée à l'argent : des hausses similaires ont été observées au même moment (8 h 30, heure de la côte Est) sur l'or, le platine, le palladium et même le pétrole américain. Ce matin, le bitcoin a bondi de 13 % : s'agit-il d'une réaction tardive ? Il sera intéressant de voir si le groupe de Robinhood s'attaque de nouveau à l'argent d'ici la publication de ce rapport, en fin d'après-midi, heure de la côte Est.
L'activisme des petits traders contre l'establishment est un phénomène relativement nouveau et en évolution rapide. Jusqu'à présent, il s'était limité à des actions individuelles, telles que GameStop, Bed Bath & Beyond, Nokia et American Airlines, des titres affichant un niveau élevé de positions vendeuses. Nul doute que c'est la compréhension des fortes contraintes pesant sur l'offre physique d'argent qui a, pour la première fois, placé une matière première sous forme d'ETF au centre de l'attention.
Avec une position vendeuse nette de près de 100 000 000 d'onces et un flottant faible, voire inexistant, à Londres, les banques de métaux précieux (catégorie Swaps) du Comex sont forcément très sensibles à ce type de perturbation activiste. Mais, comme le montre le graphique suivant, il ne s'agit même pas d'une position vendeuse extrême pour le contrat sur l'argent.
La position vendeuse significative des banques de métaux précieux se situe en réalité sur l'or, comme l'illustre notre prochain graphique.
Depuis décembre 2019, date à laquelle la position nette des swaps a dépassé le précédent record de juillet 2016, ces acteurs n'ont cessé de ne pas parvenir à ramener leurs positions vendeuses à des niveaux plus confortables. Imaginez-vous trader dans une banque de métaux précieux, voyant votre position vendeuse sur l'argent, moins liquide, exploser, tout en sachant que le seul or livrable en quantité se trouve dans les coffres du Comex. La perspective que ces coffres puissent désormais se vider rapidement doit être terrifiante.
Pour tous les acteurs du système financier, l'instabilité potentielle que représente cette nouvelle version d'Occupy Wall Street est un développement important. Elle devrait inciter les autorités à limiter les dégâts. Mais si elles hésitent à mettre un terme à la spéculation sur les cryptomonnaies, on voit mal comment elles auraient la volonté de s'attaquer, avant qu'il ne soit trop tard, au désordre dans lequel les contrats sur l'or et l'argent se sont enlisés au Comex.
Avec une position vendeuse des banques de métaux précieux de 100 millions d'onces et peu de liquidité physique à Londres, il en faut peu pour propulser le cours de l'argent, comme nous le constatons actuellement. Cela pourrait également déstabiliser d'autres contrats sur métaux précieux du Comex.
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