Le dollar américain a reculé cette semaine lorsque Janet Yellen, de la Fed, a présenté au Congrès son rapport semestriel sur la politique monétaire.
Il n’a surpris personne que Mme Yellen laisse entendre une certaine prudence à propos des taux d’intérêt en raison d’événements extérieurs, tels que les perspectives de la zone euro et les incertitudes concernant la Chine, mais dans l’ensemble, elle a pris soin de ne pas s’engager.
Après son témoignage, un dollar en recul a soutenu les métaux précieux : l’or a testé à deux reprises le niveau de 1 190 $, vendredi dernier et mardi, formant un double creux à court terme. Cela indique un bon soutien technique, au moins à court terme. L’argent a suivi la même évolution, trouvant un soutien similaire à 16,00 $. Les cours des métaux précieux se sont améliorés hier, le dollar ayant rebondi sous l’effet de rachats de positions vendeuses et d’une faiblesse notable de l’euro. Il en résulte que l’or et l’argent ont légèrement progressé sur la semaine en début de séance à Londres ce matin.
Le graphique ci-dessous présente l’or et son intérêt ouvert au Comex.
L'intérêt ouvert s'est amélioré cette semaine, ce qui laisse présager que les acheteurs commencent à accumuler des contrats sur l'or lors des replis. Nous avons observé un schéma répétitif : des achats d'or physique durant la nuit en Asie et à l'ouverture de Londres, suivis de ventes de contrats à terme pendant les heures de négociation américaines. Il est intéressant de noter que la fin du Nouvel An chinois devait réduire la demande physique. Or, la demande de métal précieux semble au contraire s'être renforcée, reflétant probablement des achats de la Russie et d'autres banques centrales. La Russie s'est retirée du marché en janvier, apparemment peu disposée à suivre la hausse des prix, ce qui laisse penser que sa stratégie consiste à accumuler lors des replis.
Le niveau obstinément élevé de l'intérêt ouvert sur l'argent a enfin légèrement diminué, comme le montre notre deuxième graphique.
Certains vendeurs à découvert ont réussi à réduire leur exposition. Néanmoins, les échanges intrajournaliers de cette semaine restaient compatibles avec un resserrement forcé des positions vendeuses restantes.
Notre dernier graphique présente la performance du platine et du palladium depuis le début de l'année. Le palladium a mieux fait, grâce à une forte hausse cette semaine. Pourrait-ce être un signe de ce qui attend aussi l'or et l'argent ?
Aucun rapport de la Bourse de l'or de Shanghai n'a été publié ce matin, en raison du Nouvel An chinois.
L'euro
L'avenir de l'euro pourrait devenir un facteur important. Dans l'analyse d'aujourd'hui, je souligne que les faiblesses inhérentes à l'euro pourraient nuire à sa crédibilité dans les mois à venir. Cela aura deux effets : d'une part, et c'est le plus évident, cela accroît les risques économiques et systémiques pour la zone euro et donc pour le reste du monde ; d'autre part, cela devrait susciter une nouvelle source de demande d'or physique. Il est facile d'oublier que les Européens ont une longue tradition de thésaurisation de l'or en période de troubles.
La semaine prochaine
Lundi
Royaume-Uni : prix des logements Nationwide, approbations de prêts hypothécaires de la BoE, crédit net à la consommation, prêts garantis, masse monétaire M4.
Zone euro : PMI manufacturier, IPCH flash, chômage.
États-Unis : indice des prix PCE de base, revenus des ménages, dépenses des ménages, PMI manufacturier, dépenses de construction, ISM manufacturier.
Mardi
Zone euro : IPP. États-Unis : optimisme des consommateurs IBD, ventes de véhicules.
Mercredi
Zone euro : PMI composite, PMI des services, commerce de détail.
États-Unis : enquête ADP sur l'emploi, ISM non manufacturier
Jeudi
Royaume-Uni : indice des prix des logements Halifax, taux directeur de la BoE.
Zone euro : taux de dépôt de la BCE.
États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage, productivité hors agriculture, coûts unitaires de main-d'œuvre, commandes d'usines.
Vendredi
Japon : indicateur avancé (préliminaire).
Zone euro : PIB. États-Unis : créations d'emplois non agricoles, balance commerciale, chômage, crédit à la consommation.