L’or et l’argent ont connu une mauvaise semaine, sans répit face à la dérive des prix après la fin du deuxième trimestre.
Le cours de l’or a ouvert lundi matin en Extrême-Orient à 1 187 $ et a atteint hier un point bas à 1 158 $. L’argent a suivi le mouvement de l’or, passant de 16,05 $ à 15,50 $. Les deux métaux se sont repris hier après-midi, l’or restant légèrement en baisse mais l’argent gagnant 14 cents. Au début des échanges européens ce matin, de nouveaux petits gains ont été enregistrés.
L’actualité de la semaine a été dominée par la Grèce, ce qui aurait dû susciter une demande européenne d’or ; il a effectivement été rapporté que des Grecs achetaient des souverains britanniques et que la demande européenne de métaux précieux avait quelque peu repris à partir de niveaux faibles. Les métaux précieux ont par ailleurs été délaissés et laissés à la dérive sur des marchés dominés par l’intervention des banques centrales sur les changes, la Banque nationale suisse ayant déclenché lundi une très forte remontée de l’euro, qui est passé d’un plus bas nocturne inférieur à 1,1000 face au dollar américain à 1,1270.
Cette remontée de l’euro était contre-intuitive compte tenu de la crise de la zone euro. Les banques centrales ont dû être en alerte maximale le week-end dernier, lorsqu’il est apparu que la Grèce allait faire défaut sur un remboursement de prêt au FMI et que ses banques allaient rester fermées toute la semaine précédant le référendum de dimanche. Il en résulte que l’euro a montré tous les signes d’une gestion étroitement encadrée.
L’agitation dans la zone euro a masqué l’effondrement des marchés boursiers chinois, l’indice de Shanghai ayant chuté de 30 % en un peu plus de quinze jours. Et hier, le taux de participation à la population active aux États-Unis est tombé à son plus bas niveau depuis 1977, ce qui indique que les États-Unis replongent vers la récession. Alors que la Chine fait face à une bulle de crédit en contraction, l’économie américaine est simplement au point mort ; ces deux évolutions laissent penser que les politiques monétaires mondiales sont susceptibles de recevoir une nouvelle impulsion inflationniste.
Si cela laisse présager des prix plus élevés pour les métaux précieux à moyen terme, les vendeurs à découvert soulignent la performance décevante de l’or pendant la crise grecque. En outre, les cours du pétrole ont poursuivi leur baisse, ce qui est également considéré comme un facteur négatif.
L’intérêt sous-jacent est le niveau élevé des positions vendeuses sur le Comex, qui n’ont montré aucun signe de dénouement lors des premiers jours de cotation du nouveau trimestre financier. Le graphique ci-dessous le montre : il fait apparaître une hausse de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme sur l’or du Comex, malgré une baisse des prix au cours des quinze derniers jours.
Dans le dernier Disaggregated Traders Report, la catégorie Managed Money affichait des positions vendeuses record, et cette dynamique baissière s’est maintenue pour l’instant. Les perspectives pour aujourd’hui laissent entrevoir une légère remontée due au rachat de positions vendeuses sur la plateforme Globex du Comex avant le week-end, mais les marchés américains sont fermés pour le jour férié de la fête de l’Indépendance.
Par ailleurs, la Chine renforce son implication dans l’or : elle a annoncé que le Shanghai Gold Exchange introduirait d’ici la fin de l’année un fixing de l’or libellé en yuan, ce qui coïncide avec la demande de la Banque de Chine de devenir participant direct au marché londonien des métaux précieux. Ensemble, ces mesures peuvent être considérées comme un pas timide vers un taux de conversion flottant entre l’or et le renminbi. Si tel est le cas, ce sera une étape importante vers la remonétisation de l’or.
La semaine prochaine
Lundi
Japon : indicateur avancé.
Royaume-Uni : indice des prix de l'immobilier Halifax.
Zone euro : indicateur Sentix.
États-Unis : indice ISM des services.
Mardi
Royaume-Uni : production industrielle, production manufacturière, estimation du PIB du NIESR, indice des prix en magasin du BRC.
États-Unis : balance commerciale, crédit à la consommation.
Japon : données sur les prêts bancaires, balance courante.
Mercredi
Japon : commandes de machines-outils, masse monétaire M2, enquête auprès des observateurs économiques.
Jeudi
Royaume-Uni : décision de la BoE sur les taux.
États-Unis : demandes initiales d'allocations chômage.
Vendredi
Japon : confiance des consommateurs.
Royaume-Uni : production dans la construction, balance commerciale.
États-Unis : stocks des grossistes.
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