L’or a légèrement reculé dans les échanges d’avant Pâques, tandis que l’argent est resté stable. L’or a perdu 16 $ à la mi-journée aujourd’hui, heure de l’Est (jeudi), par rapport à la clôture de vendredi dernier, pour s’échanger à 1 274 $, et l’argent a gagné deux cents à 14,99 $ sur la même période. Mardi, un vendeur de 11 000 contrats d’or du Comex a fait passer le cours sous le seuil de 1 284 $, déclenchant la glissade vers des prix plus bas.
Les esprits soupçonneux penseront à une manipulation officielle ou quasi officielle. Nous ne saurons jamais si tel a été le cas. Mais n’importe quel opérateur agressif aurait pu tenter de faire passer le cours sous les niveaux de support, en déclenchant au passage des ordres stop. Les marchés étroits qui précèdent Pâques se prêtent idéalement à ce genre d’opérations.
Le contrat sur l’or semble survendu. Dans le dernier rapport Commitment of Traders (9 avril), la catégorie des gérants de fonds affichait une position nette acheteuse de 37 000 contrats, contre une position nette acheteuse moyenne de 110 000. Depuis, on peut raisonnablement supposer qu’elle a encore diminué. Un autre élément important apparaît dans notre prochain graphique, celui de l’intérêt ouvert.
L’intérêt ouvert est tombé à des niveaux inhabituellement bas, qui n’avaient été dépassés que récemment lors de la liquidation de novembre/décembre derniers. Le faible intérêt spéculatif que ce chiffre bas laisse supposer permet aux swaps (banques de métaux précieux) de faire bouger facilement le cours. Et nous relevons ici un autre fait : les échanges contre physique (EFP), qui étaient restés discrets ces derniers temps, ont repris. Cela signifie qu’en moyenne 11 000 contrats par séance sont transférés vers d’autres marchés, vraisemblablement le marché à terme de Londres. Il semble que les rachats de positions vendeuses sur le marché londonien soient alimentés depuis le Comex.
En résumé, le cours de l’or semble être ballotté pour des raisons techniques. Pour le moment, l’argent paraît trouver un support juste en dessous de 15 $. Compte tenu de la taille plus réduite du marché, les échanges d’argent sur le Comex sont relativement sains. Le contrat de mai arrive à échéance, ce qui y contribue en partie. Si les opérateurs ne continuent pas à reporter leurs positions sur le prochain contrat actif, l’échéance de mai pourrait commencer à peser sur le cours la semaine prochaine.
L’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux semble prisonnier d’une zone de fluctuation délimitée par un biseau qui se resserre progressivement. C’est le sujet suivant.
De l’autre côté se trouve l’euro, qui représente environ la moitié de l’indice du dollar pondéré par les échanges. Cette semaine, il a perdu un cent face au dollar, poussant le dollar à tester le niveau de 97,5 sur cet indice aujourd’hui. Il est important que les opérateurs sur l’or comprennent que c’est la faiblesse de l’euro, plutôt que la force du dollar, qui donne au dollar belle apparence.
Notre dernier graphique propose un examen technique de l’or.
L’or a clairement franchi à la baisse le support de 1 285-1 310 $ et semble se diriger vers un test de la moyenne mobile à 200 jours, à 1 250 $. Si cette situation est inconfortable pour les haussiers, elle correspondrait à une correction normale du mouvement haussier précédent.
La demande d’or physique se poursuit à un rythme soutenu, avec des retraits des coffres de Shanghai à un niveau élevé de 218 tonnes en mars. Au cours des quatre dernières années, la moyenne a été de 170 tonnes par mois, soit un peu plus de 2 000 tonnes par an. Le marché physique semble t
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