L'or et l'argent ont connu une bonne semaine après le jour férié américain de vendredi dernier. D'un plancher de 1 312 $ mardi, l'or est monté à un sommet de 1 345 $ hier, et l'argent de 20,84 $ à 21,60 $. L'intérêt ouvert progresse lui aussi pour les deux métaux, comme le montrent les graphiques suivants.
Ce mouvement est sain et indique que la tendance haussière bénéficie d'un certain soutien. Toutefois, le rapport sur la participation des banques au 1er juillet montre une nette détérioration de leurs positions, illustrée dans notre troisième graphique.
La position nette acheteuse des banques américaines de l'année écoulée a disparu : elles sont désormais vendeuses nettes de 12 324 contrats, tandis que les banques non américaines sont vendeuses nettes de 62 099 contrats.
Aucune de ces positions n'est extrême, mais comment faut-il les interpréter ? Les schémas de négociation ont changé cette semaine : le marché de l'or a été ferme en dehors des heures de cotation américaines et s'est replié pendant la séance de New York. Cela indique manifestement que la demande provient d'Asie et d'Europe, ce qui a offert à certains opérateurs américains à court terme l'occasion de prendre leurs bénéfices. Les achats portent donc vraisemblablement sur le métal physique plutôt que sur des produits dérivés, ce qui devrait resserrer l'ensemble du marché.
Il convient en outre de noter que le platine a été exceptionnellement vigoureux, avec une hausse de près de 200 dollars (15 %) depuis son point bas de décembre. En pratique, il n'existe que peu ou pas de corrélation à court terme avec le cours de l'or, mais le platine devance souvent le groupe des métaux précieux à moyen terme. Le platine pour cette année figure dans notre dernier graphique, d'une tonalité nettement haussière, ce qui est rafraîchissant.
Dans l'ensemble, les marchés des métaux précieux paraissent donc mieux assis, mais il faut se méfier des mouvements brusques et contraires lors de la séance de New York, car les banques voudront clôturer leurs positions vendeuses en faisant nettement baisser les cours de l'or et de l'argent afin de déclencher les ordres stop. L'or a toutefois désormais franchi la résistance de 1 320-1 330 dollars, qui devrait maintenant offrir un soutien avant une éventuelle tentative vers la zone des 1 355 dollars et au-delà.
Une confirmation des raisons pour lesquelles les Européens pourraient acheter de l'or physique provient des inquiétudes quant à la santé financière de la Banco Espirito Santo au Portugal, qui a pesé sur les cours des actions de l'ensemble du secteur bancaire de la zone euro. Le spectre du renflouement interne chypriote pourrait revenir sur la scène financière. Cette semaine également, l'Allemagne nous a rappelé que les dépôts importants seront soumis à un renflouement interne en cas de défaillance d'une banque, le cabinet allemand ayant décidé de présenter la législation nécessaire pour le Nouvel An.
À propos de l'Allemagne, selon Goldreporter.de, la BaFin, l'autorité de régulation bancaire, a demandé à toutes les banques et à tous les intermédiaires d'investissement allemands de lui communiquer le détail des opérations de leurs clients sur les produits dérivés de métaux précieux. Cette demande fait suite à son enquête sur les opérations de Deutsche Bank en métaux précieux, qui a coïncidé avec le retrait de DB du fixing de l'or et de l'argent. Il pourrait s'agir d'un dossier en développement qui mérite d'être suivi.
La semaine prochaine
Lundi.
Japon : taux d'utilisation des capacités, production industrielle. Zone euro : production industrielle
Mardi.
Royaume-Uni : IPC, prix des intrants, prix de production, prix des logements de l'ONS. Zone euro : indice ZEW du climat économique. États-Unis : enquête Empire State, indice des prix à l'importation, ventes au détail, stocks des entreprises. Japon : taux au jour le jour de la BoJ.
Mercredi.
Royaume-Uni : salaires moyens, taux de chômage au sens du BIT. Zone euro : balance commerciale. États-Unis : IPP, flux nets TICS à long terme, taux d'utilisation des capacités, production industrielle, enquête NAHB auprès des constructeurs.
Jeudi.
Zone euro : IPCH. États-Unis : permis de construire, mises en chantier, demandes initiales d'allocations chômage, enquête de la Fed de Philadelphie.
Vendredi.
Zone euro : balance des paiements courants. États-Unis : indicateur avancé.