La semaine a été meilleure pour l'or et l'argent : l'or est passé de 1 284 $ à 1 302 $ vendredi en milieu de matinée, heure de Londres, et l'argent de 17,76 $ à 18,34 $.
L'or, en particulier, a trouvé un support à la moyenne mobile à 200 jours, puis a rencontré des prises de bénéfices prévisibles à 1 300 $, niveau qui correspond approximativement à la moyenne mobile à 55 jours. C'est ce que montre le graphique suivant.
Sur le plan technique, une certaine consolidation à ce stade est logique : un assaut contre l'offre en surplomb, située entre 1 315 $ et 1 350 $ et visible sur le graphique, aurait ainsi de bonnes chances de réussir.
En l'absence d'autres considérations, ce graphique devrait constituer un guide raisonnable des prix probables sur un horizon d'un à trois mois. Toutefois, beaucoup de choses bouillonnent sous la surface. L'élection présidentielle américaine prend une tournure inattendue : le camp Clinton est torpillé par le FBI, qui a relancé ses enquêtes sur le scandale des courriels. L'indice S&P 500 a franchi à la baisse le niveau important de 2 120 et peine désormais à tenir 2 000. Les rendements obligataires ont légèrement reculé cette semaine, le Treasury américain à 10 ans offrant désormais 1,812 %, après avoir gagné 50 points de base depuis juillet.
Les opérateurs interprètent ces mouvements comme une réaction à l'incertitude croissante entourant l'élection présidentielle. Il est certes logique, dans une logique de valeur refuge, de vendre des actions et d'acheter des obligations et de l'or. Mais la logique est subjective, et l'explication des mouvements de prix n'est généralement guère plus qu'une tentative de les faire correspondre aux titres de l'actualité.
Cette opération de prise de risque liée à l'actualité électorale peut sembler logique, mais elle ignore le renforcement des forces armées entre l'OTAN et la Russie en Europe de l'Est, bien plus important dans l'ordre des choses que l'élection présidentielle. On peut aisément imaginer des banques centrales et des fonds souverains régionaux acquérir de l'or physique pour se protéger des tensions géopolitiques.
Taux d'intérêt du dollar
Il reste question d'une hausse du taux des fonds fédéraux en décembre, et des membres « faucons » du FOMC ont laissé entendre qu'elle est désormais plus que probable.
Cet événement attendu a été annoncé plus largement encore qu'une nouvelle comédie musicale à succès à Broadway, comme l'avait été la hausse de 0,25 % du taux directeur en décembre dernier. Cet épisode a marqué la fin du marché baissier de l'or, et il se pourrait qu'une fois la hausse de décembre passée, l'or rebondisse de nouveau pour la même raison, à savoir qu'elle avait été trop largement anticipée par le marché.
Quoi qu'il en soit, les métaux précieux étaient devenus quelque peu survendus en octobre, de sorte que l'absence de mauvaises nouvelles (ou faudrait-il dire de bonnes ?) a suffi à soutenir un rebond technique appréciable. La clé pour savoir s'il aura du souffle pour se prolonger se trouve peut-être dans les actions des investisseurs de long terme, dont l'exposition à l'or est généralement très faible. Beaucoup d'entre eux attendaient un repli pour acheter, et ils l'ont désormais obtenu. Cependant, la rapidité de la hausse aura surpris la plupart d'entre eux, ce qui laisse penser qu'ils pourraient être contraints d'acheter à des prix en hausse à partir de maintenant.
Cet intérêt potentiel pour l'or est alimenté notamment par le manque d'alternatives. Avec des actions chèrement valorisées et des obligations exposées à la hausse probable des taux de la Fed, les investisseurs sont très sensibles à la politique et à l'incertitude d'un résultat serré aux États-Unis. Et si la politique est incertaine, peut-on encore compter sur le « put Yellen » ?
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