Cette semaine, l'or a perdu 15 $ de plus par rapport à la clôture de vendredi dernier et s'échangeait à 1 207 $ ce matin (vendredi) sur le marché européen, tandis que l'argent a perdu 18 cents sur la même période, à 15,32 $.
Pour les chartistes, les dégâts techniques sont sévères, comme le montre notre prochain graphique.
Sur le plan technique, l'or évolue en marché baissier, le cours et les moyennes mobiles couramment suivies étant en séquence baissière. Le support, qui pourrait céder à tout moment, se situe à 1 200 $, mais le véritable support est à 1 130 $, niveau où le cours s'est retourné en décembre 2016. Il semble toutefois que nous soyons en train d'achever une consolidation du mouvement haussier initial de décembre 2015 à juillet 2016, qui aura duré un peu plus de deux ans. Si cette consolidation constitue une base pour le prochain mouvement de hausse, celui-ci pourrait être considérable.
Voilà pour l'analyse technique. Les traders professionnels accorderont davantage d'attention à la situation de survente sans précédent du contrat à terme sur l'or du Comex. La catégorie des fonds gérés (« managed money ») affichait, dans le dernier rapport Commitment of Traders (24 juillet), une position nette vendeuse record, et il ne fait aucun doute que ce contrat est devenu encore plus survendu depuis.
En bref, tous les signes, à savoir un pessimisme extrême contraignant les investisseurs individuels à abandonner la partie, ainsi que la position de survente, indiquent qu'il s'agit d'une vente massive significative, et que celle-ci pourrait se révéler une formidable opportunité d'achat.
Cela nous amène aux devises. Ces dernières semaines, le yuan a fortement reculé face au dollar, ce qui a suscité des commentaires selon lesquels l'économie chinoise serait victime de l'éclatement d'une bulle de crédit, thèse confirmée par la baisse de 23 % de l'indice Shanghai Composite des actions cette année. Pour l'or, coté en yuan, la conséquence est que son prix n'est pas devenu moins élevé et qu'il évolue en fait latéralement depuis un temps considérable. Certains analystes y voient la possibilité que le cours de l'or soit géré par rapport au yuan, et s'attendraient donc, en cas de nouvelle faiblesse du yuan, à une baisse supplémentaire du cours de l'or en dollars.
Rien d'autre n'indique que ce soit le cas. Mais le graphique ci-dessous permet de comprendre pourquoi on a l'impression que quelqu'un achète de l'or chaque fois qu'il atteint 8 200 CNY.
Il est plus probable que la Chine laisse délibérément le yuan baisser, dans le cadre de ses négociations commerciales avec les États-Unis. De plus, sachant qu'elle peut fixer le taux du CNY où bon lui semble, elle a accru, en yuan, les gains sur ses réserves en dollars, qu'elle vendra sans doute si les États-Unis adoptent une position commerciale trop agressive.
Sur la position de la Chine, nous pouvons être confiants. Ce n'est pas ainsi que la situation est interprétée en Occident. Par conséquent, tous les marchés de capitaux occidentaux, y compris celui de l'or, semblent mal évalués. Assistons-nous cette semaine au point bas de l'or ? Si ce n'est pas le cas, nous devons être très proches du moment où il se retournera, probablement de façon spectaculaire.
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