L’or et l’argent ont évolué latéralement au cours de la semaine, avec peu de changement. Lors des échanges matinaux en Europe, l’or s’échangeait à 1 576 $, en hausse de 5 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, et l’argent à 17,70 $, inchangé sur la semaine. Sur les contrats à terme sur l’or, les volumes sont restés faibles jusqu’à hier, au cours d’une semaine marquée par une incertitude croissante autour du coronavirus, désormais rebaptisé COVID-19.
Hier, les échanges d’options sur l’or au Comex ont fortement augmenté, portés par un marché mieux orienté, alors que l’or semblait techniquement positionné pour un mouvement haussier. Le volume est passé à 104 354 options, contre 37 000 habituellement. Après examen, l’activité portait sur des options d’achat d’octobre, aux prix d’exercice de 1 650 $, 1 750 $ et 1 775 $, l’intérêt ouvert augmentant de 16 102 contrats. En outre, une option d’achat de mars 2021 au prix d’exercice de 1 850 $ a été prise pour 8 000 contrats.
Il semble que des capitaux importants commencent à parier sur une forte hausse du cours de l’or. De plus, selon les chiffres préliminaires, l’intérêt ouvert du Comex a soudainement bondi de 17 792 contrats, premier signe d’un nouvel intérêt haussier depuis début janvier.
La situation technique de l’or apparaît nettement haussière, comme l’illustre le graphique suivant.
Même une personne totalement néophyte en analyse graphique reconnaîtrait qu’il n’est pas judicieux d’être vendeur, et, lorsque la tendance haussière reprendra probablement, l’or franchira presque certainement les 1 600 $ et au-delà. Cela donne tout son sens aux achats d’options hors de la monnaie d’hier.
Pour les opérateurs qui cherchent à comprendre la situation actuelle sur le plan fondamental, la crise du COVID-19 est un facteur nouveau et en évolution. D’une part, la demande chinoise d’or doit être sérieusement compromise par l’impossibilité pour les acheteurs de bijoux de sortir de chez eux. Cela pourrait réduire la demande mondiale totale de métal précieux de plus de 100 tonnes par mois. D’autre part, il faut envisager une accélération de la création monétaire par les autorités chinoises afin de soutenir leurs marchés boursiers et d’accroître le crédit disponible pour les entreprises touchées par l’épidémie.
Les partenaires commerciaux de la Chine ont été durement touchés par le manque d’approvisionnement des chaînes logistiques basées en Chine. Les constructeurs automobiles, en particulier, commencent à fermer leurs usines dans des pays tels que la Corée, le Japon et même plus loin. Il ne fait guère de doute que le coronavirus a un impact très négatif sur l’économie mondiale, que les analystes s’efforcent encore de quantifier.
Selon une opinion conventionnelle défavorable à l’or, l’effondrement de l’économie mondiale provoquera un report vers le dollar, les emprunteurs étrangers endettés cherchant à bénéficier de la protection de la liquidité en dollars. Cette semaine, l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux a atteint son plus haut niveau depuis octobre. Mais ceux d’entre nous qui défendent avec constance une monnaie saine reconnaîtront les conséquences destructrices pour l’inflation monétaire. L’ampleur de la hausse du cours de l’or devrait donc refléter la perte de pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires à mesure qu’elles seront émises à un rythme accéléré.
Entre-temps, le soutien à l’or a été remarquablement solide. Le secteur établi des produits dérivés sur l’or étant généralement vendeur, on se serait attendu à une correction plus profonde, les spéculateurs fragiles prenant peur et dénouant leurs positions acheteuses. Si 150 000 contrats ont été liquidés dans cet exercice prévisible, le cours de l’or a reculé de moins de 50 $. C’est la preuve d’une force relative.
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