Cette semaine, la Fed a annoncé la hausse, largement attendue, du taux des fonds fédéraux à un objectif de 0,5 – 0,75 %, avec la perspective de trois nouvelles hausses au cours de l'année 2017.
Comme on pouvait s'y attendre, le cours de l'or a de nouveau été malmené, perdant 26 dollars par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 132,50 $. L'argent a cédé 88 cents à 16,05 $ en début de séance européenne ce matin.
L'or n'affiche plus qu'une hausse de 6,3 % depuis le début de l'année en dollars, après avoir progressé de 29 % au milieu de l'année. L'argent est en hausse de 16 %, après avoir gagné 49 % au 2 août. La faiblesse de l'or est la contrepartie de la vigueur du dollar, mais, alors que les métaux industriels progressent fortement (le cuivre a gagné 22 % depuis le 1er octobre, tandis que l'or a reculé de 14 %), les valorisations sont tendues. La vigueur des métaux de base a profité à l'argent par rapport à l'or, ce que reflète le graphique du ratio or/argent.
Le fait que l'or recule par rapport aux métaux de base et à l'argent montre qu'il est survendu, ce qui contredit l'idée que les hausses prévues du taux des fonds fédéraux mettront fin à l'inflation des prix. Si tel était le cas, les prix des métaux de base et des autres matières premières ne progresseraient pas aussi fortement.
Pour comprendre pourquoi les commentateurs sont si pessimistes, le graphique suivant présente l'or avec ses moyennes mobiles.
Ce graphique indique aux analystes techniques que l'or est clairement installé dans un marché baissier. La quasi-totalité des commentaires sur l'or se réduit à des graphiques, parce que peu de gens comprennent ce qu'est l'or. Les analystes techniques admettront que l'or est survendu et qu'il pourrait connaître un rebond de consolidation, mais ils s'attendraient ensuite à une nouvelle baisse. De même, l'or était en marché baissier jusqu'en janvier 2016, avant de s'envoler. Tout ce que cette forme d'analyse technique nous apprend, c'est qu'une tendance est une tendance jusqu'à ce qu'elle cesse de l'être, mais en réalité personne ne connaît les prix de demain.
Comme je l'ai indiqué dans de précédents rapports, ce qui compte, c'est la position des capitaux spéculatifs (fonds spéculatifs) par rapport à celle des banques de métaux précieux (classées dans les swaps) sur le Comex. Lorsque les banques de métaux précieux auront clôturé leurs positions vendeuses, et peut-être pris une position modestement acheteuse, le cours montera. Et ainsi de suite. Cela a peu de rapport avec un quart de point de plus ou de moins sur le taux des fonds fédéraux. Cette analyse n'a pas encore tout à fait atteint son terme.
À ce niveau de prix, la demande de métal physique est très forte, avec des primes importantes signalées en Inde et en Chine. Il est vrai que ces primes tiennent, dans le cas de l'Inde, aux restrictions gouvernementales sur les importations, et, en Chine, à une information (non confirmée) selon laquelle le gouvernement restreindrait également les importations d'or. Mais tout est question de ce que l'on nous dit et de ce que l'on ne nous dit pas. Les mouvements de métaux précieux officiellement enregistrés sont une chose, les mouvements non enregistrés en sont une autre. Il n'y a pas de primes sans que des mouvements d'or physique non enregistrés ne soient stimulés.
Nous ne pouvons pas affirmer avec certitude que l'or a touché le fond, mais la demande physique, que reflètent les primes asiatiques, laisse penser que nous n'en sommes pas loin. Les livraisons de la Bourse de l'or de Shanghai en novembre ont atteint 214,72 tonnes, contre 153,25 tonnes en octobre. Il est certain que la baisse du cours de l'or en dollars a soutenu ce rythme de la demande chinoise, qu'elle soit officiellement enregistrée ou non.
Enfin, il convient de noter que les primes des traders des banques de métaux précieux les incitent fortement à maintenir les cours de l'or et de l'argent aussi bas que possible en fin d'année.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.