Au cours de la semaine où, mercredi, la Fed a abaissé son taux directeur de 0,25 %, l’or et l’argent ont connu d’importants mouvements. Il s’agit de la première baisse des taux d’intérêt depuis onze ans. Hier, après la baisse de mercredi, l’or a évolué dans une fourchette de 48 $, tandis que l’argent a subi de violentes prises de bénéfices. Par rapport à la clôture de vendredi dernier, en milieu de matinée sur le marché européen, l’or progressait de 24 $ à 1 437 $ et l’argent reculait de 25 cents à 16,14 $.
Jay Powell a eu mauvaise presse en raison de sa déclaration ambivalente à la suite de la baisse. Le président Trump était en colère et en voulait davantage. Les éternels optimistes de Wall Street ont été déçus, car les cours des actions ont reculé. L’or a également baissé, testant le niveau de 1 400 $, avant de remonter rapidement à 1 448 $. Il s’est avéré que la hausse de l’or s’expliquait par le fait que, après avoir critiqué Powell, le président Trump a bouleversé la donne en annonçant un nouveau train de droits de douane de 10 % sur 300 milliards de dollars d’importations chinoises, en raison des difficultés rencontrées dans le cycle actuel de négociations commerciales. C’était l’hôpital qui se moque de la charité.
De toute évidence, la Fed a un problème. Elle sait que ce qu’elle appelle le cycle économique est en train de se retourner (il résulte d’un cycle du crédit créé par la Fed, mais peu importe). La Fed ne veut pas risquer de fragiliser la confiance économique en donnant l’impression de s’attendre à une récession. Dans son jardin, tout doit être rose.
Pendant ce temps, ceux d’entre nous qui vivent dans le monde réel constatent l’effondrement de la production allemande, qui entraîne une forte hausse de l’indice du dollar pondéré par les échanges, en raison de la lourde pondération de l’euro. Et le message selon lequel les droits de douane font peser une menace considérable sur l’économie mondiale commence à gagner les marchés de capitaux, même s’il n’est pas encore sur le radar de Trump.
Cela explique pourquoi, chaque fois que le cours de l’or s’approche de son support, il semble être acheté de façon agressive. Il est de plus en plus évident que les perspectives de l’économie mondiale se dégradent rapidement, ce qui déclenchera une nouvelle vague d’inflation monétaire et des taux négatifs plus profonds dans les années à venir. Ce n’est qu’une question de temps, avancent les haussiers, avant que l’or ne atteigne des niveaux nettement plus élevés.
Notre deuxième graphique montre la situation technique actuelle.
La dynamique haussière sous-jacente est évidente. La correction en cours depuis cinq semaines est résolument orientée à la hausse, ce qui montre un cours de l’or cherchant à s’affranchir des limites de la gravité. De plus, l’or est à peine détenu par les investisseurs, qui restent surpondérés en actions ; on voit donc qui achètera de l’or à mesure que les prix augmenteront.
La vigueur du dollar minimise la performance de l’or dans les autres grandes devises, comme le montre notre prochain graphique.
Le graphique est indexé sur le 16 août de l’année dernière, date à laquelle le cours en dollars a atteint son point bas. Depuis, l’or a progressé de 22,5 % en dollars, de 25,7 % en euros et de 28,5 % en livres sterling. Seul le cours en yens a augmenté moins que l’or exprimé en dollars, avec 17,8 %.
La performance de l’or en livres sterling depuis que son cours en dollars a atteint son point bas de 1 050 $ en décembre 2015 est remarquable, avec une hausse de plus de 68 %. L’or a offert une meilleure protection contre la baisse de la livre que toute autre couverture en devises face aux incertitudes du Brexit. C’est ce que montre notre dernier graphique.
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