L'or et l'argent ont terminé une semaine médiocre en étant violemment malmenés jeudi. La débâcle a commencé à 7 h 54, heure du Royaume-Uni, lorsqu'une vente de 2 000 contrats a suffi à provoquer une suspension des cotations de 20 secondes sur les contrats à terme nocturnes NANEX et à faire reculer le cours de 10 $. Cela a signalé l'absence d'acheteurs significatifs sur le marché papier, de sorte que les vendeurs à découvert ont pu aisément faire baisser les cours, jusqu'à une chute de 40 $ sur la journée. L'argent a également été durement touché, perdant 1,38 $, soit 6 %, ce qui, on ne peut s'empêcher de le penser, a arrangé les très importants vendeurs à découvert désireux d'équilibrer leurs positions.
Le fait le plus important reste la demande d'approvisionnements physiques de la part des acheteurs asiatiques. Et ce n'est guère étonnant au regard de la quantité de métal précieux encore livrée par le Shanghai Gold Exchange, qui constitue un indicateur raisonnable de la demande du secteur privé chinois.
Depuis le début de l'année, 1 500 tonnes ont été livrées par le seul SGE (1 334 tonnes jusqu'en juillet). À cela s'ajoutent les importations d'or de Hong Kong, qui, pour les sept premiers mois jusqu'en juillet, après ajustement des exportations et importations vers et depuis la Chine, ont totalisé 918 tonnes supplémentaires.
Les statistiques du commerce de marchandises de Hong Kong sont passionnantes à lire. Sur l'année jusqu'en juillet (le mois le plus récent pour lequel des statistiques sont disponibles), les exportations nettes de Hong Kong vers la Chine ont totalisé 634,26 tonnes, laissant un solde supplémentaire de 604,234 tonnes importé par Hong Kong pour la demande intérieure, la fabrication de bijoux et la réexportation vers des pays autres que la Chine continentale.
Étant donné que toute la production minière propre à la Chine est absorbée par l'État et n'apparaît pas dans les statistiques commerciales et de change, les sept douzièmes de la production minière mondiale de tous les autres pays représentent environ 1 342 tonnes. Or les livraisons physiques du Shanghai Gold Exchange, ajoutées à celles de Hong Kong, ont absorbé 2 252 tonnes au cours des sept premiers mois de 2013, laissant le reste du monde avec un déficit implicite de 910 tonnes entre production et demande. Il y a ensuite, bien sûr, la demande vorace d'or de l'Inde et de toutes les autres populations asiatiques qui ne s'approvisionnent pas en or via Hong Kong.
La demande asiatique représente une énorme ponction sur les approvisionnements physiques de l'Occident et contraste fortement avec le sentiment négatif des marchés de capitaux occidentaux. Cette bifurcation du marché est sans précédent. Et que font les grandes banques de métaux précieux ? Elles ne sont pas naïves, elles voient mieux que quiconque ce qui se passe et, selon le Bank Participation Report, les banques américaines ont passé toute cette année à fermer leurs positions vendeuses et à passer acheteuses.
La semaine prochaine
Une semaine chargée s'annonce, les taux d'intérêt occupant le devant de la scène mercredi.
Lundi : zone euro : emploi, IPCH, indice du coût de la main-d'œuvre. États-Unis : enquête Empire State, taux d'utilisation des capacités de production, production industrielle.
Mardi : zone euro : balance courante, balance commerciale, climat économique ZEW. Royaume-Uni : IPC, prix des intrants, prix de l'immobilier de l'ONS, prix à la production. États-Unis : IPC, enquête NAHB auprès des constructeurs.
Mercredi : Royaume-Uni : compte rendu du MPC de la BoE. États-Unis : permis de construire, mises en chantier, synthèse des projections économiques de la Fed, taux des fonds fédéraux du FOMC, décision de taux.
Jeudi : Japon : indicateur avancé. Royaume-Uni : ventes au détail. États-Unis : balance courante, demandes initiales d'allocations chômage, ventes de logements existants, indicateur avancé, enquête de la Fed de Philadelphie.
Vendredi : Royaume-Uni : emprunts publics, tendances industrielles de la CBI. Zone euro : estimation flash de la confiance des consommateurs.