La correction de l’or et de l’argent s’est stabilisée cette semaine, après leur récente tentative infructueuse de franchir l’offre en surplomb à 1 350 $ et 16,20 $ respectivement. Vendredi dernier, l’or a perdu 20 $ pour s’établir à 1 293 $, puis a cédé 12 $ supplémentaires à son plus bas hier (jeudi), avant de se redresser ce matin (heure européenne) et de ressortir à peu près inchangé sur la semaine, à 1 294 $. L’argent a suivi une évolution similaire, terminant en légère baisse sur la semaine à 15,13 $.
Les deux dernières semaines ont vu un bon coup de balai parmi les acheteurs fragiles sur le Comex et, alors que le contrat d’avril commence à arriver à échéance, l’intérêt ouvert a reculé d’environ 35 000 contrats. C’est ce que montre notre graphique suivant.
Une telle évolution de l’or et de l’intérêt ouvert est normale dans un contexte haussier : elle reflète des cours qui s’emballent parfois et doivent se corriger avant une nouvelle progression. Sur le plan technique, la correction de l’or ramène le cours sur la moyenne mobile à 55 jours et sur le bas d’un ancien niveau de support. C’est notre troisième graphique.
Jusqu’ici, rien d’inhabituel. Et si nous, chez Goldmoney, savons que l’or est de la monnaie, la réalité est que les particuliers et les investisseurs le traitent comme un investissement ou un instrument de spéculation. Par conséquent, la hausse des cours en février a encouragé des prises de bénéfices sur les ETF physiques. Selon les chiffres du World Gold Council, les fonds nord-américains ont enregistré des sorties de 29 tonnes en février, sur des sorties nettes mondiales d’ETF de 33 tonnes. En outre, des particuliers, notamment au Royaume-Uni et en Europe, ont poussé un soupir de soulagement collectif et profité de la remontée des cours pour vendre une partie de leur exposition à l’or détenue de plus longue date.
La hausse du cours de l’or depuis septembre est amplifiée lorsqu’il est exprimé en euros et en livres sterling, comme le montre le graphique suivant.
La conséquence immédiate a été un affaiblissement de l’euro. La performance désastreuse de l’euro a été le principal soutien de l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux, qui a gagné 1 % cette semaine pour atteindre 97,45.
La Chine a annoncé hier sa troisième hausse consécutive de ses réserves d’or, confirmant un changement important de sa politique de réserves. L’ampleur de ces ajouts n’est pas l’essentiel, ceux-ci ne représentant qu’une petite part des avoirs de l’État dans leur ensemble. Ce qui importe, c’est le message : la Chine échange désormais contre de l’or les dollars issus de ses excédents commerciaux avec les États-Unis et ne les réinvestit plus automatiquement en bons du Trésor américain.
En effet, la Chine signale aux États-Unis que, tant que ceux-ci l’antagoniseront sur le commerce et la technologie, elle ne recyclera plus automatiquement les dollars. Les ajouts de la Chine à ses réserves d’or depuis novembre ne valent que 1,25 milliard de dollars, soit environ 5 % des exportations mensuelles vers les États-Unis.
Il s’agit donc d’un signal géopolitique dont l’évolution doit être surveillée.
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