L’or et l’argent sont sortis d’une consolidation de trois mois au cours d’une semaine extraordinaire, marquée par une confusion politique aux États-Unis : au moment de la rédaction, l’élection présidentielle n’était toujours pas tranchée. À l’ouverture des échanges en Europe ce matin, l’or avait gagné 70 $ pour s’échanger à 1 948 $, et l’argent 1,70 $ pour s’établir à 25,30 $. Le bitcoin a lui aussi progressé, d’environ 2 000 $, ce qui indique peut-être que le public extérieur aux cercles de l’or et de l’argent, pourtant les mieux informés sur la dépréciation des monnaies fiduciaires, s’en protège désormais de manière agressive.
La fin de la consolidation de trois mois est illustrée par la capture d’écran du cours de l’or ci-dessous.
La percée d’hier s’est accompagnée d’une hausse substantielle de l’intérêt ouvert sur le Comex, en progression de 21 090 contrats selon les chiffres préliminaires. Cela devrait porter la position vendeuse nette des banques de métaux précieux bien au-delà de 40 milliards de dollars ; nous en saurons davantage ce soir, avec la publication du rapport Commitment of Traders de mardi dernier.
La hausse de l’intérêt ouvert est intéressante, et notre prochain graphique apporte un éclairage complémentaire. Il est clair que, si la percée des cours se confirme, l’intérêt ouvert est en passe d’augmenter sensiblement, ce qui accentuerait la pression sur les positions vendeuses des banques de métaux précieux.
À la fin de ce mois, le contrat de décembre arrivera à échéance et, compte tenu des inquiétudes grandissantes concernant le dollar, il sera intéressant de voir combien de contrats sur l’or donneront lieu à livraison. Ces inquiétudes peuvent se résumer à l’expérience de la faiblesse du dollar sous l’administration Obama, qui, avec la fin probable de l’ère Trump, semble prête à s’accélérer. C’est peut-être cette prise de conscience qui a conduit les fonds spéculatifs à vendre le dollar et à acheter de l’or. Notre prochain graphique présente l’indice du dollar pondéré par les échanges (TWI).
Le dollar est entré dans un marché baissier sous Obama, est redevenu haussier sous Trump, a été fragilisé par la Covid, et nous pourrions maintenant revenir à un démocrate à tendance socialisante avec Biden. Si cette séquence nourrit les émotions du marché, le véritable problème est que la Fed ne dispose que d’une seule arme pour tenter de sauver l’économie : l’inflation monétaire.
Cette semaine s’est tenue une réunion du FOMC, programmée au lendemain de l’élection. Mais compte tenu de la confusion née de l’absence de résultat, le communiqué n’a guère été plus qu’une opération d’attente. En l’absence de président en exercice, il n’existe aucun plan budgétaire, ce qui fait peser l’ensemble de la charge de la planification économique sur les épaules de la Fed.
L’incertitude entourant la direction politique du pays pourra ou non être dissipée dans les prochains jours ou semaines. Les banques de métaux précieux, massivement vendeuses, se retrouvent ainsi dans l’expectative. Leur position vendeuse brute selon les derniers chiffres du COT (27 octobre) atteignait un record de 54 milliards de dollars, et la position nette, à 39 milliards, était également un record. Notre prochain graphique retrace l’historique des positions vendeuses des banques de métaux précieux sur l’or au Comex.
C’est le point de départ de la prochaine phase haussière, qui risque d’être une expérience quasi mystique pour les banques de métaux précieux. Leur seul espoir d’être tirées d’affaire est que la Fed renonce à l’inflationnisme, ce qui est extrêmement improbable, ou que le Trésor déverse de l’or sur le marché. C’est effectivement possible, mais la leçon du passé (les années 1970) est que les ventes d’or physique en période inflationniste n’ont pas réussi à contenir le cours.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.