Après avoir échoué à franchir le niveau de 1 300 $, l’or a reculé pour trouver un support à 1 280 $, et l’argent a fléchi docilement lui aussi. Depuis la clôture de vendredi dernier, après une baisse de 11 $ ce jour-là, l’or a évolué latéralement pour finir la semaine en hausse de 1 $, à 1 283 $ en séance européenne ce matin. Sur la même période, l’argent a gagné trois cents, à 15,37 $.
Les volumes sur le Comex ont été globalement faibles au cours d’une semaine dont le lundi était férié aux États-Unis pour le Martin Luther King Day. Le dollar est lui aussi resté en position d’attente, comme le montre le graphique suivant de son indice pondéré par les échanges commerciaux.
Si la formation en sommet élargi du quatrième trimestre de l’an dernier révèle une faiblesse intrinsèque, il est clair que, pour le moment, le niveau de 95 s’est imposé comme un support technique important.
Notre troisième graphique met à jour la situation technique de l’or.
La « golden cross » haussière, avec tous ses éléments dans le bon ordre, s’est désormais produite. La consolidation actuelle semble constituer une rampe de lancement pour un assaut qui portera l’or au-dessus de la bande de résistance de 1 300-1 310 $, auquel cas une progression vers 1 350-1 360 $ serait envisageable.
Une note de prudence s’impose peut-être. Elle apparaît dans notre graphique suivant, celui de l’intérêt ouvert sur l’or au Comex. Le contrat de février arrive à échéance, ce qui entraîne normalement une baisse de l’intérêt ouvert. Or, celui-ci continue de progresser fortement.
Nous avançons quelque peu à l’aveugle, car les données du Commitment of Traders ne sont pas publiées en raison de la paralysie budgétaire du gouvernement, et nous ne pouvons pas voir qui détient les contrats. À moins qu’il ne s’agisse de swaps vendant du physique et/ou des contrats à terme à Londres afin de faire de l’arbitrage sur les contrats du Comex, cela suggère un marché suracheté, susceptible de connaître une réaction technique, peut-être pour tester le niveau de 1 250 $.
Le temps nous le dira. Par ailleurs, Hitachi a mis fin à un projet nucléaire dans le nord du Pays de Galles, devenu non rentable. L’enjeu concerne ici l’argent, ingrédient indispensable des panneaux solaires. Il apparaît que le coût des énergies renouvelables est tombé nettement en dessous de celui du nucléaire, ce qui explique que des fermes solaires fleurissent partout.
Avec des estimations d’un léger recul de la production minière en 2019 et une demande croissante de la part de l’industrie solaire, l’argent paraît bon marché. Pour aider à quantifier cette opportunité, notre dernier graphique présente le ratio or/argent.
Actuellement à 83,7, l’argent continue de refléter le très fort marché baissier face à l’or depuis son pic de 2011, lorsqu’il avait atteint 50 $. L’argent pourrait-il devenir le prochain palladium, dont le cours a triplé depuis 2016 en raison de pénuries physiques aiguës ?
Une dernière remarque sur les perspectives économiques mondiales, qui se sont détériorées rapidement au cours du dernier mois. La BCE a confirmé qu’elle était prête à faire tout ce qu’il faudra pour éviter une nouvelle récession. Elle échouera probablement, bien sûr, mais le message adressé aux devises est clair : un nouveau cycle d’expansion monétaire se profile, ce qui justifie fondamentalement une position haussière sur l’or.
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