L’or a affiché une forte performance cette semaine, gagnant 15 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier pour s’échanger à 1 355 $ ce matin lors des échanges européens. La vigueur de l’or entraîne un argent apparemment réticent, remonté de ses plus bas de milieu de semaine, pour un gain net d’un ou deux cents seulement sur la semaine, à 15,03 $.
L’argent semble avoir été laissé loin derrière, comme le montre le graphique suivant de la catégorie Managed Money sur le Comex.
Alors que l’or affichait une position neutre au 4 juin (dernier chiffre COT disponible, mise à jour attendue ce soir), l’argent reste proche d’un niveau de survente record. Si la vigueur de l’or se poursuit, cela laisse penser qu’un spectaculaire « bear squeeze » (rachat forcé de positions vendeuses) sur l’argent devient très probable.
Notre graphique suivant replace le mouvement de cette semaine dans son contexte : l’or menace de sortir de sa consolidation de trois ans.
Le cours semble tout juste avoir franchi la ligne de tendance supérieure de la consolidation, même si les haussiers se sentiront plus à l’aise lorsqu’il dépassera le niveau de 1 360-1 370 $. Cela dit, les moyennes mobiles sont orientées à la hausse. Surtout, la figure en drapeau allant du 20 février au 31 mai (située entre les deux lignes descendantes) est achevée et, selon le principe d’un mouvement de sortie égal au mouvement d’entrée, donne un objectif de cours de 1 475 $. Une cassure convaincante au-dessus de 1 370 $ désignerait alors également un objectif de 1 650 $ et plus, sur la base de la progression haussière entre décembre 2015 et juillet 2016 précédant la consolidation de trois ans.
La semaine prochaine pourrait bien être décisive. Pour l’instant, les commentateurs invoquent une escalade des tensions dans le détroit d’Ormuz. Mais il convient de noter que les menaces de conflit militaire ne provoquent généralement guère plus qu’une brève réaction instinctive sur l’or et peuvent tout aussi bien susciter un dollar fort. Ce qui importe réellement, ce sont les perspectives économiques du dollar et des monnaies fiduciaires en général. L’indice du dollar pondéré par les échanges est le point suivant.
L’indice du dollar pondéré par les échanges (TWI) reste dans sa configuration de consolidation, et une cassure convaincante sous 96,5 serait cohérente avec un cours de l’or supérieur à 1 370 $.
Outre l’évolution de la situation dans le golfe Persique, les indices d’une récession mondiale imminente s’accumulent, les statistiques économiques allant partout dans ce sens. Il devient évident que la politique monétaire va s’assouplir fortement, en particulier pour le dollar américain. Parallèlement, la Chine semble renoncer à l’espoir d’un compromis raisonnable avec l’Amérique sur les droits de douane, les actions américaines indiquant que leur objectif est d’empêcher la Chine d’acquérir une puissance commerciale.
Une nouvelle rencontre entre les présidents Xi et Poutine a eu lieu le jour du Débarquement. Tout ce que les Américains semblent obtenir, c’est un renforcement de la solidarité entre les superpuissances asiatiques.
Il existe un adage que les Américains devraient méditer : quand on est dans un trou, il faut cesser de creuser. Ils ne parviennent pas à accepter la fin de l’empire. Depuis la fin de Bretton Woods en 1971, ils ont persuadé et contraint d’autres pays à accepter le dollar comme étalon monétaire mondial. Cette période de l’histoire touche à sa fin, et c’est en définitive ce qui est en jeu dans le taux de change or/dollar.
Enfin, examinons l’évolution du cours de l’or dans les autres grandes devises.
Sur la même échelle de temps que notre graphique principal, l’or est en hausse de 12,9 % en livres sterling, de 12,0 % en euros et de 5,8 % en yens. En dollars, la hausse est de 8,1 %.
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