Durant la première moitié de la semaine, l'or et l'argent ont consolidé leurs gains récents, ce qui, compte tenu de la forte hausse depuis début décembre, était prévisible. Toutefois, la tendance haussière a repris dès mercredi. Sur la semaine, l'or a gagné 11 $ en début de séance européenne ce matin, à 1 330 $, tandis que l'argent recule légèrement, de 8 cents, à 17,11 $. Depuis le point bas du 11 décembre, l'or a gagné plus de 90 $, soit 7 %, et l'argent 1,50 $, soit 9 %. Ce n'est pas mal pour une hausse d'un mois.
En théorie, on devrait s'attendre à ce que l'or et l'argent consolident encore à ces niveaux, afin de constituer une base pour la prochaine hausse. La situation technique est illustrée par notre deuxième graphique.
La zone délimitée par les lignes en pointillés est celle où l'on peut s'attendre à une offre, susceptible de persister jusqu'à 1 360 $. Selon la théorie, les acheteurs entrés au sommet précédent, début septembre, ont vu leurs pertes ultérieures effacées. Ils auront pâti de leur optimisme antérieur, et auront donc tendance, à la marge, à alléger leurs positions. Remontons ensuite aux sommets de juin-octobre 2016 : on peut supposer la même chose. De plus, puisque nous nous attendons à ce que des ventes se matérialisent à ces niveaux, ceux d'entre nous qui ont eu la chance d'acheter au cours du dernier mois penseront probablement que les vendeurs sont là même s'ils n'y sont pas, et prendraient donc sans doute eux-mêmes une partie de leurs bénéfices.
Nous constatons que l’intérêt ouvert a fortement augmenté pour atteindre les sommets de septembre dernier. Il peut encore progresser, son record historique s’établissant à 657 776 contrats, soit environ 90 000 de plus qu’aujourd’hui. Mais nous nous trouvons assurément en terrain dangereux, là où les banques de métaux précieux cherchent à faire chuter les cours et à déclencher les ordres stop des spéculateurs.
Sur cette note de prudence, tournons-nous vers les perspectives du dollar. Le graphique suivant montre comment le dollar a reculé l’an dernier, s’est légèrement redressé, puis a repris une tendance baissière.
Le dollar a atteint son point bas au moment même où l’or a atteint son point haut, en septembre dernier. Il met de nouveau ce plus bas à l’épreuve, à 91,33, représenté par la ligne pointillée. S’il passe sous ce niveau, le marché baissier du dollar reprendra. Ce matin, il s’établit à 91,51.
En dehors des États-Unis, le monde regorge de dollars, et les frasques du président Trump ne contribuent guère à renforcer la confiance dans cette monnaie. Il semble probable que ce ne soit qu’une question de temps avant que le dollar ne reprenne sa tendance baissière ; dans ce cas, la phase de consolidation de l’or sera brève, et des cours supérieurs au niveau d’offre de 1 350 $ se profilent.
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