Lundi, la récente liquidation s’est interrompue, l’or testant 1 282,5 dollars, mais l’argent est resté nettement au-dessus de ses plus bas de la semaine dernière. En début de séance européenne ce matin (vendredi), l’or gagnait 23 dollars nets par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 305 dollars, et l’argent progressait de 25 cents, à 16,67 dollars.
Le contexte était celui d’une vigueur persistante du dollar, qui se reflète notamment dans la fermeté du prix de l’or en euros et en livres sterling par rapport au dollar, comme le montre le graphique suivant.
La faiblesse relative de ces devises face au dollar a permis aux prix de l’or en euros et en livres sterling de rattraper leur retard, avec des hausses regroupées autour de 5 % depuis le plus bas de décembre dernier.
La performance de l’or par rapport à l’argent pourrait être influencée par le roulement du contrat Comex de juin, qui arrive à échéance, vers celui d’août. Cela dit, l’or et l’argent sont tous deux survendus, et même les vendeurs à découvert ne devraient pas être surpris par une correction technique. Notre prochain graphique porte sur cette question.
Au cours des vingt-neuf mois écoulés depuis décembre 2016, l'or a évolué dans une tendance haussière secondaire, aboutissant à une consolidation en triangle à sommet plat. Cela nous indique, en l'absence de changement fondamental majeur, qu'il n'est qu'une question de temps avant que l'or tente, et réussisse, une percée au-delà du niveau de 1 350 $.
Toutefois, la période de consolidation pourrait bien durer encore un mois, avec peut-être un test du niveau de 1 270 $, représenté par la ligne pointillée ascendante. Nous suggérons encore un mois parce que l'histoire montre que la fin du mois de juin est souvent marquée par une faiblesse des cours, les banques de métaux précieux faisant baisser le prix avant la clôture de leurs comptes semestriels.
Nous devons maintenant nous demander si ce cycle récurrent est susceptible de se reproduire cette fois-ci. Le meilleur indicateur dont nous disposons est la position nette de la catégorie des swaps, que l'on peut globalement considérer comme révélatrice de l'ampleur de l'épuration dont les banques de métaux précieux ont besoin pour équilibrer leurs comptes. Voici notre dernier graphique.
Précisons d'emblée que les swaps sont censés compenser d'autres positions sur d'autres marchés, bien que rien ne permette vraiment de l'affirmer pour le Comex. Même ainsi, les swaps affichent déjà une position nette acheteuse de 21 771 contrats, le dernier chiffre enregistré datant du 15 mai. La position moyenne à long terme est vendeuse de 53 000 contrats.
Compte tenu des échanges depuis le 15 mai, on peut raisonnablement supposer que, mardi dernier, cette position nette acheteuse a pu augmenter de 10 000 contrats supplémentaires, plaçant les contrats à terme sur l'or en zone de forte survente. Un dernier regard sur le graphique ci-dessus révèle un fait remarquable : la divergence entre la hausse du cours de l'or et la position nette des swaps depuis janvier 2017. Elle est extrêmement haussière.
Nous devons donc attribuer une faible probabilité à une baisse de l'or en juin, une fois l'échéance du contrat de juin passée, qui irait tester ce niveau inférieur. Il faut garder à l'esprit que, sur le Comex du moins, les banques de métaux précieux qui orientent les cours ont désormais tout intérêt à ne pas les faire baisser davantage, puisqu'elles sont déjà acheteuses nettes. Cela étant, il semble que le point bas de l'or lundi, à 1 282,5 $, constituera le point de retournement ; dans ce cas, l'incapacité du cours à descendre tester la ligne de tendance ascendante sera un autre signe haussier.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.