L’or et l’argent ont clôturé en hausse sur la semaine dans les échanges européens ce matin (vendredi). L’or gagnait 18 $ à 1 240,00 $, et l’argent 35 cents à 14,51 $. La semaine a été très calme sur les deux contrats, en partie parce que les marchés américains étaient fermés mercredi pour les funérailles de l’ancien président George Bush.
L’attention des marchés financiers s’est déplacée du dollar vers les politiques commerciales, ainsi que vers le sentiment grandissant que le monde entrera en récession en 2019. Après une baisse importante du prix du pétrole depuis octobre, les cours évoluent latéralement plutôt que de se redresser. La semaine dernière, la plupart des cours des métaux de base ont eux aussi reculé, reflétant les inquiétudes croissantes quant aux perspectives économiques.
Les marchés actions ont connu une semaine éprouvante, à la suite d’un G20 décevant le week-end dernier. L’arrestation de la directrice financière de Huawei à Vancouver a été citée comme le principal facteur de nervosité des marchés, un jugement qui suppose un lien de cause à effet. Mais il s’agit bien d’une décision particulièrement préoccupante, vraisemblablement orchestrée par l’« État profond » américain. Pour l’instant, Huawei attend de plus amples informations avant de s’exprimer, mais compte tenu de l’importance de ce grand fournisseur mondial de télécommunications, il s’agit soit d’une erreur administrative, soit d’une escalade manifeste du conflit entre les États-Unis et la Chine.
Pour les marchés, l’arrestation de Meng Wonzhau n’est qu’une partie du tableau. Les opérateurs craignent de plus en plus que les droits de douane ne fassent que s’intensifier, dans une répétition des effets destructeurs du Smoot-Hawley Tariff Act de 1930. Son examen au Congrès avait débuté en octobre 1929, ce qui avait déclenché le krach de Wall Street et aggravé la dépression qui a suivi. Aujourd’hui, les opérateurs voient un risque croissant de répétition de ces erreurs.
Les conséquences d’une récession provoquée par le commerce sont importantes pour les devises et pour l’or. Contrairement aux années 1930, lorsque le dollar était lié à l’or à 20,67 dollars l’once, le dollar et toutes les devises ne sont aujourd’hui adossés à rien. Cela signifie que, lorsque les banques centrales tentent de relancer l’économie par la création monétaire pour éviter une récession ou un effondrement, leur pouvoir d’achat diminue, mesuré en or. Autrement dit, le prix de l’or augmentera.
Pour l’instant, les marchés financiers continuent d’évaluer les conséquences de la guerre commerciale de Trump. Les rendements obligataires ont fortement baissé, en réaction instinctive à la probabilité accrue d’une récession. Cette analyse sera probablement revue lorsque les marchés commenceront à réfléchir aux conséquences d’un effondrement provoqué par les droits de douane sur l’offre d’obligations d’État, et lorsque davantage d’éléments sur les effets sur l’inflation des prix seront disponibles. Mais pour l’instant, l’hypothèse est que les taux d’intérêt cesseront de monter et que les obligations constituent une valeur refuge.
Les dommages causés aux perspectives économiques se reflètent dans le graphique du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, ci-dessous.
Pour l’instant, les marchés actions sont survendus et pourraient connaître un rebond. L’or et l’argent sont toujours survendus, bien que, avec l’expiration du contrat de décembre, probablement moins qu’auparavant. Je publierai sur Twitter une mise à jour des chiffres des positions des opérateurs (Commitment of Traders) dès qu’ils seront disponibles, après la clôture des marchés américains.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.