L'or et l'argent ont affiché une forte performance cette semaine, alors qu'un public d'investisseurs plus large a compris qu'une nouvelle vague d'émission monétaire mondiale coordonnée se profile. L'or a progressé de 50 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier pour s'échanger à 1 633 $ ce matin sur le marché européen, tandis que l'argent a gagné 75 cents, à 18,50 $, sur la même période.
Au Comex, l'intérêt ouvert sur le contrat or a bondi de 75 000 contrats depuis le 12 février, comme le montre notre prochain graphique.
Avec un intérêt ouvert de nouveau supérieur à 700 000 contrats, ce mouvement menace les banques de métaux précieux, qui semblent avoir perdu leur emprise habituelle sur le marché des métaux précieux. Fait notable, il survient en même temps qu'un regain de vigueur de l'indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux, qui a progressé en raison de la faiblesse de l'euro et du yuan. Voici notre prochain graphique.
Après avoir fortement progressé depuis avril 2018 (flèche), l'indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux semble achever une figure de sommet élargi. Bien que ce soit un signe de faiblesse pour le dollar et, en théorie, favorable à l'or, cet indice a rebondi pour tester de nouveaux sommets depuis l'entrée en fonction du président Trump.
Le graphique technique de l'or, présenté ci-après, est assurément impressionnant.
La dynamique haussière paraît excellente et devrait probablement conduire le cours à tester le niveau de 1 700 $.
Bien que l'or ait gagné près de 80 $ depuis le début du mois, la grande presse n'y a prêté aucune attention. Ce manque d'intérêt signale généralement les premières phases d'un mouvement haussier. En réalité, personne ne sait que penser de la situation, la demande chinoise de bijoux s'effondrant à cause du coronavirus. Les retraits de la Bourse de l'or de Shanghai ont été divisés par deux en janvier, à 111,9 tonnes, par rapport à un an plus tôt. Février sera encore pire.
Ceux qui comprennent qu'il s'agit moins d'une hausse de l'or que d'une baisse des monnaies fiduciaires sont probablement mieux placés pour saisir la situation. L'économie mondiale se dirigeait déjà vers la récession, les banques centrales exhortant leurs gouvernements à accroître les dépenses publiques déficitaires afin de pouvoir intensifier l'assouplissement quantitatif. Faute de volumes croissants de titres publics à acheter, les banques centrales manquent d'options. Il en résultera un afflux de nouvelles obligations d'État financées par des moyens inflationnistes.
Puis est arrivé le coronavirus. L'économie chinoise est de fait à l'arrêt, ce qui pénalise les fabricants de biens dans le monde entier en perturbant leurs chaînes d'approvisionnement. Venant s'ajouter à un ralentissement économique, cela conduira à encore plus d'inflation monétaire.
L'argent a sous-performé, ce qui porte le ratio or/argent à 88. Voici notre prochain graphique.
Si la hausse du cours de l'or reflète une évolution conceptuelle vers une monnaie saine, le ratio or/argent devrait alors manifestement intégrer la possibilité d'un retour d'un rôle monétaire pour l'argent. Avec la perspective d'une forte accélération de l'émission monétaire, l'argent semble sous-évalué par rapport à l'or. Dans ce cas, l'argent pourrait désormais commencer à surperformer l'or et ramener le ratio or/argent vers l'ancien étalon bimétallique de 15.
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