Après l’expiration du contrat actif d’août sur l’or, l’or et l’argent ont connu une meilleure semaine. Lors des échanges matinaux en Europe, l’or s’établissait à 1 829 $, en hausse de 28 $ par rapport à vendredi dernier, tandis que l’argent progressait à 25,60 $, en hausse de 45 cents. Comme toujours en fin de mois, les banques de métaux précieux avaient intérêt à voir les prix baisser, afin que les options d’achat expirent sans valeur, et dans l’espoir que les spéculateurs à court terme réagissent à ces facteurs, ce qui donnerait une impulsion baissière supplémentaire aux prix.
Après une pause mercredi, le changement est intervenu hier : l’or a gagné plus de 20 $ et l’argent 56 cents. Jusque-là, le sentiment positif s’était dégradé, atteignant probablement son niveau le plus bas depuis un certain temps, inférieur même à celui de fin juin, lorsque l’or avait testé le niveau de 1 750 $. Quant à l’argent, le dénouement de l’intérêt des petits investisseurs pour le SLV, qui avait brièvement porté l’argent à 30 $ le 1er février, a ramené un peu de liquidité sur le marché, suffisamment pour inciter les banques de métaux précieux à déloger encore un peu d’argent des mains fragiles.
Le ratio or/argent s’établit ainsi à 71,5 ce matin, ce qui fait l’objet de notre prochain graphique.
Après avoir presque été divisé par deux depuis son pic du 20 mars 2020, le ratio a trouvé dans la zone des 60 élevés une résistance à toute nouvelle baisse. Nul ne sait quand cette résistance pourrait être franchie, mais nous pouvons en conclure que, lorsqu’elle le sera, le mouvement haussier de l’argent par rapport à l’or sera probablement significatif. Et la leçon des échanges d’hier, où l’argent a gagné jusqu’à 3 % à un moment donné, nous indique que les opérateurs à terme sont suffisamment vendeurs pour subir un fort resserrement.
Mais avec le retour d’un peu de liquidité physique à Londres, la direction viendra probablement de l’or, et l’on a pu remarquer sur le marché que l’or a mieux résisté que l’argent, ce qui confirme peut-être leurs liquidités relatives. Cela dit, l’excédent de liquidité en argent a tendance à s’évaporer en un instant.
Sur le plan des fondamentaux, cette semaine a vu la publication du compte rendu de la réunion de juillet du FOMC de la Fed, autre facteur qui a calé le moment de la reprise des cours des métaux précieux sur la fin de cette semaine. Avant cela, les acheteurs se sont tenus à l’écart, alors que des rumeurs laissaient entendre que la Fed pourrait évoquer une réduction de ses achats d’actifs, compte tenu de la hausse soudaine des chiffres officiels de l’inflation. Au lieu de cela, le FOMC est resté fermement dans le déni de ces facteurs, maintenant le taux des fonds fédéraux à 0-0,25 %. Ce fut un exercice de justification de l’absence de changement.
Pour les marchés obligataires, tout cela n’a suscité qu’un immense bâillement. Mais l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux a nettement reculé, ce qui a soutenu l’or et l’argent, de même que certaines matières premières clés comme le cuivre. Cet indice est notre prochain sujet.
Après avoir brièvement touché 93 sans parvenir à tester véritablement le point haut établi fin mars, l’indice semble disposer d’une certaine marge de baisse. Il faudra le suivre de près, car la combinaison de nouvelles hausses des prix des matières premières et d’un affaiblissement de l’indice constituerait une menace pour la politique de taux d’intérêt de la Fed. Les marchés actions, et même obligataires, commenceraient alors à en prendre note.Mais hormis ces facteurs, les perspectives pour l’or et l’argent la semaine prochaine paraissent positives sur la base de facteurs techniques. Les vendeurs ont vendu, et les banques de métaux précieux hésitent à accroître leurs positions vendeuses.
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