L’or a nettement progressé vers le niveau d’offre de 1 350 $, avant de reculer mercredi après-midi (heure de la côte Est) à la suite du communiqué du FOMC. Depuis la clôture de vendredi dernier, l’or affichait une hausse nette de 1 $ à 1 322 $ en début d’échanges européens ce matin, après avoir testé 1 347 $ en séance mercredi. L’argent progressait de cinq cents sur la semaine, à 15,85 $.
Lundi dernier était férié aux États-Unis et au Canada, mais les volumes sur le contrat or du Comex sont pourtant restés très élevés à partir de mardi. En l’absence des chiffres du Commitment of Traders (toujours en cours de mise à jour après la paralysie budgétaire du gouvernement américain), nous ne connaissons pas le détail des positions. Il est toutefois raisonnable de supposer que l’or est suracheté, après une hausse pouvant atteindre 150 $ depuis des niveaux de survente records à la mi-novembre. Une pause n’a rien de surprenant.
Le graphique suivant illustre la situation technique.
La situation technique est positive, avec une croix dorée sur les moyennes mobiles et un cours aligné de façon haussière. L’offre située entre 1 350 et 1 365 $ constitue un obstacle, et les opérateurs s’attendent à une phase de consolidation avant une tentative de la franchir.
On s’attend donc à ce que le cours teste la résistance précédente, représentée entre les lignes pointillées. Toutefois, la baisse devrait être limitée par la moyenne mobile à 55 jours, en forte hausse, actuellement à 1 287 $ et gagnant près de 2 $ à chaque séance.
Les marchés physiques semblent avoir été comprimés par de gros acheteurs (vraisemblablement des banques centrales et des fonds souverains) qui ont profité de l’occasion pour accumuler du métal précieux à des prix plus bas. Le graphique suivant, indexé à fin juin 2018, montre ce que les investisseurs ordinaires ont manqué.
Depuis le 29 juin 2018, le prix de l’or a progressé de 9 % en euros, de 7 % en livres sterling, de 6 % en yens et de 6 % en dollars.
Les marchés financiers semblent désormais globalement en attente, dans l’incertitude quant aux perspectives économiques de 2019. Les statistiques montrent clairement que la croissance du PIB s’est évanouie et qu’il existe un risque important de récession mondiale. Par conséquent, de nouvelles tentatives inflationnistes pour relancer la croissance du PIB sont probables.
Dans ce contexte, les perspectives pour le cours de l’or sont attrayantes. Une grande partie en a sans doute déjà été intégrée dans la hausse des derniers mois. Pour l’instant, on s’attend à ce que cette relance fonctionne, ce qui explique la reprise raisonnable des marchés d’actions. De la même manière, cela suscite une attitude d’attente à l’égard de l’or. Comme on l’a vu mercredi, le FOMC de la Fed reste dans l’expectative au lieu de se précipiter pour conclure, ce qui explique la baisse de l’or.
Toutefois, une annonce peu remarquée du Trésor américain dans ses données TIC a révélé la liquidation nette de 91,4 Md$ d’investissements en dollars américains par des étrangers en décembre dernier. Cela est important pour deux raisons. Premièrement, les flux en dollars découlent des échanges commerciaux, et cela pourrait confirmer un net recul des flux commerciaux américains. Davantage de données seront nécessaires pour le confirmer.
Deuxièmement, les États-Unis dépendent des étrangers pour financer leur déficit, ce qui ne semble plus être le cas. Un signal précoce de difficultés à venir pour le dollar ?
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