L'argent a poursuivi son parcours remarquable cette semaine, atteignant jusqu'à 17,60 $ durant la nuit en Asie jeudi matin, et en milieu de matinée aujourd'hui sur le marché européen, il affichait une hausse de 24,3 % depuis le début de l'année, dépassant l'or.
L’or a lui aussi fini par trouver preneur hier, grimpant au même moment jusqu’à 1 261 $. Les deux métaux ont ouvert en forte hausse hier lors de la séance américaine, l’or progressant encore jusqu’à 1 270 $ et l’argent jusqu’à 17,70 $, avant que quelqu’un ne cède environ 8 000 contrats sur l’or et 3 750 contrats sur l’argent au Comex, ramenant les cours à 1 250 $ et 17 $ respectivement.
Les chiffres préliminaires de l’intérêt ouvert du Comex sur l’or indiquent hier une hausse de 8 562 contrats lors d’une journée de baisse nette. Cela reflète la nouvelle vente à découvert décrite ci-dessus et ne témoigne pas de prises de bénéfices. Parallèlement, 9 251 contrats de juin ont fait l’objet d’un échange contre du physique enregistré. Pourrait-il s’agir d’un arbitrage lié au nouveau contrat en yuan, qui exige la détention et la livraison de métal physique à Shanghai ?
Très probablement pas. Il s’agit de la première semaine du fixing de l’or libellé en yuans de la Bourse de l’or de Shanghai, lancé mardi. Le prix est fixé deux fois par jour, le matin et l’après-midi, en yuans par gramme. Il compte treize membres du fixing et six membres de prix de référence, parmi lesquels les seules banques étrangères sont Standard Chartered et ANZ. Toute banque américaine opérant au fixing en yuans devra passer par les membres du fixing.
Les évolutions à Shanghai relèvent d’une réflexion future. Sur les marchés actuels, la demande physique du secteur privé en Chine s’est légèrement essoufflée, et une grève dans la transformation de l’or et la joaillerie (désormais terminée) avait paralysé le marché indien. La demande globale d’or pourrait donc avoir nettement reculé sous le seul effet de ces facteurs. Toutefois, la demande européenne, alimentée par les taux d’intérêt négatifs, a sans aucun doute progressé en compensation.
La BCE a annoncé hier ne modifier ni les taux d’intérêt ni son programme mensuel d’assouplissement quantitatif de 90 milliards d’euros, bien que les devises aient connu une certaine volatilité après l’annonce.
Mais un autre facteur, peut-être plus important pour le marché, entre en jeu. L’Arabie saoudite semble connaître des difficultés financières, découlant de l’effondrement du prix du pétrole l’an dernier et de la forte hausse des dépenses publiques ces dernières années. Elle mène en outre une guerre par procuration contre l’Iran au Yémen ; il n’est donc pas surprenant que l’Iran ait refusé de participer cette semaine à la réunion de l’OPEP à Doha, ce qui accroît la pression financière sur l’Arabie saoudite.
L’Arabie saoudite dispose de deux types de réserves financières : des bons du Trésor américain et de l’or. Les rumeurs selon lesquelles elle vendrait des bons du Trésor américain étaient très insistantes cette semaine, et d’autres rumeurs ces derniers mois affirment qu’elle vend du métal précieux. Dans ce cas, la Chine pouvait prêter des yuans à l’Arabie saoudite en échange de futures ventes de pétrole, peut-être dans le cadre d’un ensemble incluant l’achat d’une partie de son or. L’Arabie saoudite a également annoncé un prêt de 10 milliards de dollars sur cinq ans, la première fois depuis très longtemps qu’elle recourt aux marchés du crédit. Ce prêt aurait atténué ses problèmes immédiats de liquidité, sachant qu’un prêt chinois pourrait demander plus de temps à mettre en place et comporter des restrictions de durée sur la vente de yuans.
Si les ventes d’or de l’Arabie saoudite ont pris fin, cela pourrait expliquer en partie la récente vigueur du cours de l’or. Il sera intéressant de voir si l’évolution des prix sur les marchés des métaux précieux confirmera cette hypothèse dans les prochaines semaines.
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