L’or et l’argent ont semblé défier la gravité cette semaine, en progressant fortement. Depuis la clôture de vendredi dernier, l’or a gagné 89 $ pour s’échanger à 1 895 $ ce matin lors des échanges européens, tandis que l’argent a gagné 3,27 $ pour atteindre 22,57 $, après avoir culminé à 23,20 $. Pour mettre cela en perspective, depuis le début de l’année, l’or est en hausse de 24 % et l’argent de 27 %.
La forte revalorisation de l’argent est l’événement marquant. Notre prochain graphique présente le ratio or/argent, qui illustre l’ampleur sans précédent du mouvement relatif entre les deux métaux.
Il nous rappelle que le pic à 125 était une distorsion de prix, une vente massive pour l’argent et un tournant majeur. Même ainsi, l’argent semble toujours présenter une bonne valeur relative au ratio actuel de 84, sachant que la dernière fois que l’or s’établissait autour de 1 900 $, le ratio or/argent était de 32. Si cette relation s’était maintenue, l’argent vaudrait 59 $.
Le moteur sous-jacent de l’or comme de l’argent est l’accélération de l’inflation de la monnaie fiduciaire, non seulement en dollars, mais pour toutes les grandes devises. Et compte tenu d’un optimisme injustifié quant à une reprise en V, le recours à la création monétaire ne fait que commencer.
Tous les marchés sont en plein chaos. Il suffit d’examiner les actions d’un point de vue fondamental pour constater à quel point elles sont irréalistes au regard de la réalité : faillites, chômage en hausse à un rythme record et tensions sur le système bancaire. Cela ne se limite pas au niveau macroéconomique. Fresnillo, important producteur d’argent à la gestion prudente, a vu son cours reculer de 4,5 % mardi, alors que l’argent progressait de 7 % dans une percée haussière.
Derrière tout cela, le dollar a mis fin à son marché haussier le 23 mars et a depuis nettement reculé. Le graphique ci-dessous, qui présente l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux, montre qu’il est sorti par le bas d’une formation de sommet élargi et franchit le plus bas intrajournalier observé le 9 mars. Voici notre prochain graphique.
La fluctuation de mars, entre 94,7 le 9 mars et 103 le 23 mars, a produit deux fausses cassures, preuve de la confusion qui régnait alors sur le plus grand marché du monde. Aujourd’hui, le dollar fait face à une combinaison redoutable : la création monétaire et la perspective d’un démocrate aux tendances socialisantes à la Maison-Blanche l’an prochain.
Pour l’or et l’argent, ces conditions correspondent à un classique marché haussier qui grimpe le long d’un mur d’inquiétudes. De plus en plus d’investisseurs commencent à comprendre la logique de la hausse des cours de l’or et de l’argent. Pourtant, selon leurs indicateurs, ces métaux sont massivement suracheté, à un niveau sans précédent. S’il s’agissait d’investissements ordinaires, une correction devrait survenir, offrant aux opérateurs un meilleur point d’entrée.
Nous ne pouvons connaître l’avenir avec certitude, mais, les marchés étant totalement déréglés, le passé est un mauvais guide. L’hypothèse sous-jacente de l’analyse technique est que le changement est linéaire. Elle ne tient pas compte d’une situation où l’étalon lui-même, le dollar ou toute autre monnaie fiduciaire, n’est plus la valeur objective d’une transaction, ce rôle étant de plus en plus dévolu à l’or et à l’argent. Notre dernier graphique présente l’or comme valeur objective et quatre grandes devises comme valeur subjective. La question qui se pose désormais est la suivante : vendriez-vous votre monnaie saine contre des USD, des EUR, des GBP ou des JPY ?
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