Cette semaine, le FOMC de la Fed a relevé le taux des fonds fédéraux de 0,25 %, à une fourchette cible de 1 % à 1,25 %. Cette décision était si certaine qu'elle était entièrement intégrée par les marchés. Le FOMC a également donné quelques précisions sur ses projets, encore à l'état d'intention, de réduire progressivement son bilan. Le dollar s'est néanmoins redressé, contribuant à faire reculer l'or et l'argent.
Après avoir renoncé la semaine dernière à franchir le seuil des 1 300 $, l'or a encore perdu 13 $ cette semaine, à 1 254 $ en début d'échanges européens ce matin. Sur la même période, l'argent a cédé 44 cents supplémentaires.
Les analystes techniques ont observé que l'or est revenu tester sa moyenne mobile à 55 jours et n'y a pas trouvé de support, à 1 260 $, à la suite de la décision du FOMC. Voici notre graphique suivant.
Les chartistes expérimentés diraient qu'il est trop tôt pour affirmer que ce repli a causé des dommages techniques significatifs, mais ils surveilleront la dynamique de la moyenne mobile à 55 jours, et ne s'inquiéteront que si elle s'oriente à la baisse à partir de sa trajectoire plate actuelle. En bref, ils souhaiteraient voir le cours trouver un support, peut-être dans la zone des 1 248 à 1 250 $.
Ce mouvement ne doit pas être considéré comme inhabituel. Les banques de métaux précieux cherchent à réduire leurs positions vendeuses, et cela passe en partie par la gestion de l'information, ainsi que par le déploiement de la puissance de feu nécessaire pour déclencher les stops des spéculateurs. Nous voyons cela se répéter sans cesse, et la fin de ce mois pourrait ici être importante. Par le passé, nous avons souvent vu les cours de l'or baisser jusqu'en juin, avant de toucher un plancher et de rebondir fortement. Il n'est pas exagérément cynique d'attribuer ce phénomène à la clôture semestrielle des comptes, lorsque les contrats à terme et les options sont valorisés au prix du marché. Les banques de métaux précieux ont toutes en même temps besoin de cours plus bas pour leurs positions vendeuses sur les marchés dérivés, et elles savent fort bien les obtenir.
Cela nous rappelle deux choses. Premièrement, les cours sont fortement orientés de façon cyclique par les marchés à terme ; deuxièmement, après la fin du mois, cet effet aura disparu.
Bien sûr, les banques de métaux précieux n'ont pas toujours le dessus : si elles poussent les cours trop bas, la demande de métal physique augmente et met à rude épreuve leurs calendriers de livraison. On le constate dans les chiffres des échanges contre physique (EFP) sur le Comex. Tandis que le cours de l'or baissait, ceux-ci sont passés d'environ 3 500 à 8 922 mercredi, puis à 14 284 hier. Les conditions des EFP ne sont pas divulguées et peuvent refléter plusieurs facteurs. Mais le message est clair : 27,75 tonnes sont sorties mercredi, et 44,43 tonnes supplémentaires hier. Il s'agit d'une tension sérieuse et persistante sur le système papier, qui laisse penser que les cours des contrats à terme devraient augmenter à court terme afin de réduire cette hémorragie.
La spéculation sur les cryptomonnaies a atteint son paroxysme. C'est véritablement la folie des foules à l'échelle mondiale : selon CoinMarketCap, il existe désormais plus de cryptomonnaies recensées (753) que de monnaies émises par des États (177). Tout cela prépare un krach de grande ampleur, au point qu'il pourrait se propager à d'autres secteurs.
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