L’or et l’argent ont poursuivi leur rebond cette semaine, se consolidant après le net repli du début du mois. Lors des échanges matinaux en Europe aujourd’hui, l’or s’établissait à 1 313 $, en hausse de 10 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier. L’argent gagnait 20 cents pour atteindre 15,48 $ sur la même période. Au Comex, les volumes de contrats sur l’or et l’argent ont nettement augmenté mercredi et jeudi.
Fait intéressant, les chiffres du COT publiés vendredi dernier (pour le mardi précédent, 12 mars) montraient un or modérément survendu, mesuré par la position nette des gérants de fonds (Managed Money). Voici notre prochain graphique.
La ligne en pointillés correspond à la position neutre. Le marché est peut-être moins survendu aujourd’hui, mais surtout, le contrat d’avril approche rapidement de son échéance, et, depuis hier soir, 181 789 contrats restaient ouverts. Jusqu’à présent, cela n’a pas posé de problème, car les positions vendeuses des gérants de fonds sont nettement supérieures à la moyenne.
La marge de manœuvre dont disposent les opérateurs des banques de métaux précieux pour jouer avec des spéculateurs sans défense est, du moins pour l’instant, effectivement limitée. Les opérateurs interprètent également le graphique technique comme un signal d’attente. Voici le suivant.
L’or a trouvé un soutien exactement là où le graphique l’avait prévu : entre les lignes en pointillés et au niveau de la moyenne mobile à 55 jours. La consolidation de trente-trois mois forme un triangle ascendant, dont la ligne supérieure est presque horizontale. Il s’agit d’une configuration haussière. La seule question qui demeure est de savoir si une nouvelle correction jusqu’à la ligne de tendance inférieure, à 1 200 $, sera nécessaire avant que le triangle ne soit finalement franchi à la hausse.
C’est pourquoi de nombreux opérateurs et analystes recommandent d’attendre que l’or dépasse nettement et durablement le niveau de 1 350-1 360 $ avant d’acheter, en vue d’un nouveau mouvement vers 1 400 $ et au-delà.
Cette semaine, le communiqué du FOMC publié mercredi s’est révélé plus accommodant. Le Comité a modifié son appréciation de l’état du marché du travail, passant de « continue de se renforcer » à « demeure solide », et celle des dépenses des ménages, pour lesquelles « les indicateurs récents font état d’une croissance plus lente ». Les niveaux des taux d’intérêt seront maintenus à leurs niveaux actuels dans un avenir prévisible. Ce langage semble préparer les marchés à un ralentissement plus marqué.
Non seulement l’or est dans une phase d’attente, mais la politique de taux d’intérêt l’est également. Les autres grandes banques centrales restent en mode de soutien monétaire, alors que l’économie mondiale a plus ou moins cessé de croître. Cette situation est préoccupante, car si le soutien monétaire cesse d’être efficace, les gérants de portefeuille et les fonds spéculatifs se retrouveront en terrain inconnu.
Il est encore trop tôt pour que les opérateurs estiment que les banques centrales renforceront leur soutien, mais on commence à en parler, certains suggérant même que les autorités adopteront la théorie monétaire moderne (qui revient essentiellement à justifier une nouvelle expansion monétaire massive).
Nous verrons bien. Par ailleurs, la Russie a annoncé avoir ajouté en février un million d’onces supplémentaires (31,1 tonnes) d’or à ses réserves, portées ainsi à 2 152,36 tonnes. Peut-être est-ce le moment pour la Chine d’annoncer un bond considérable de ses réserves ?
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