Les métaux précieux ont légèrement reculé cette semaine : l’or a perdu 13 $ supplémentaires par rapport à la clôture de vendredi dernier et s’échangeait à 1 267 $ en Europe ce matin (vendredi). L’argent a perdu 30 cents sur la même période, à 16,73 $.
Les cours ont été entraînés par la poursuite du rebond du dollar, qui consolide ses pertes depuis son sommet de décembre dernier, lorsque le cours de l’or avait atteint son point bas à 1 151 $. Le rebond du dollar a reçu un peu d’élan supplémentaire hier, lorsque la BCE a annoncé la prolongation de son programme d’achats d’actifs jusqu’à septembre prochain. L’euro a perdu deux cents par rapport à l’ouverture d’hier matin, et les flux vers le dollar ont également affaibli les autres devises.
Il est clair que c’est le dollar qui détermine les cours de l’or et de l’argent, plutôt que les métaux eux-mêmes sur leurs propres mérites. Certes, ce n’est pas ainsi que nous avons tendance à envisager les choses. Toutefois, si le dollar poursuit son rebond, l’or et l’argent risquent de continuer à reculer.
Selon les données du Comex, aucun des deux métaux ne semble survendu. Notre prochain graphique, qui présente la position nette de la catégorie Managed Money sur l’or, l’illustre.
Le dernier chiffre (17 octobre) s’établissait à 169 515 contrats, ce qui indique une situation modérément surachetée par rapport à une moyenne de long terme de 114 000 contrats. Il est évident que certaines positions vulnérables restent à éliminer. Une autre façon d’examiner l’exposition sur le Comex consiste à observer l’intérêt ouvert, et là aussi, il semble y avoir de la marge pour que les spéculateurs soient contraints d’abandonner leurs positions.
La moyenne de long terme de l’intérêt ouvert est de 440 000 contrats. L’inflation du dollar porte probablement ce chiffre à environ 475 000 aujourd’hui, mais même ainsi, le niveau actuel de l’intérêt ouvert, à 526 000, indique qu’une réduction est possible. L’intérêt ouvert diminue lorsque les spéculateurs (c’est-à-dire les fonds spéculatifs de la catégorie Managed Money) clôturent leurs positions longues et que les banques de métaux précieux rachètent leurs positions courtes.
L’un des facteurs qui déterminent le calendrier des dénouements est l’échéance du contrat actif, qui est actuellement décembre pour l’or. Cela signifie que le meilleur moment pour effrayer les spéculateurs et les inciter à clôturer leurs positions longues sera novembre, et nous pouvons donc nous attendre à ce que les banques de métaux précieux tentent de déclencher des ordres stop-loss dans les semaines à venir. Un autre facteur est la fin d’année, lorsque les livres des opérateurs sont clôturés et que les primes sont décidées. Il ne fait guère de doute que ces facteurs influencent le calendrier des mouvements de l’or et du dollar sur le Comex, des points de retournement étant apparus à la mi-décembre au cours des deux dernières années.
Gardons à l’esprit que les gestionnaires de fonds spéculatifs pensent savoir ce qui se passe lorsqu’ils négocient l’or et le dollar. En réalité, ils sont comme tout le monde : facilement influencés par les tendances. Notre dernier graphique montre le niveau que les cours doivent atteindre pour qu’ils renoncent à tout espoir.
Cela se produirait probablement si la moyenne mobile sur 200 jours était franchie à la baisse ; le prochain niveau de support serait alors considéré comme se situant autour de 1 210 $. Les banques de métaux précieux s’en réjouiraient certainement !
Mais tout dépendra du dollar.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.