L’or et l’argent ont légèrement reculé, dans un volume en baisse. Mardi, jour de référence du rapport Commitment of Traders publié ce soir, le volume d’échanges de l’or sur le Comex est tombé à 211 897 contrats, contre 300 000 à 450 000 lors des journées plus habituelles. Lorsque les volumes chutent ainsi, cela indique souvent un épuisement de la baisse et précède un rebond technique.
L’or a perdu 12 $ supplémentaires par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 268 $ en début de séance européenne ce matin (vendredi), et l’argent 10 cents, à 16,59 $.
Ces chiffres sont typiques d’une période de congés et reflètent probablement les congés annuels de la « Semaine d’or » en Chine, qui ont lieu cette semaine. Ironie du sort, c’est la seule semaine qui n’est pas dorée pour les marchés, puisqu’elle prive le marché, pendant une semaine entière, de la plus importante source de demande physique d’or. Cela explique probablement en grande partie pourquoi les échanges de métaux précieux se sont presque arrêtés.
Si tel est le cas, la demande physique pourrait se redresser la semaine prochaine. Plus important encore, peut-être, le 19e Congrès du Parti communiste chinois s’ouvrira le 18 octobre ; à son issue, les plans de développement futur devraient être confirmés et mis en œuvre. Cela devrait entraîner une reprise de la demande de métaux de base, qui devrait se refléter dans les cours des contrats à terme dans les jours à venir. Il existe donc une perspective raisonnable que l’argent surperforme l’or.
La vigueur persistante du dollar explique en partie la faiblesse des métaux précieux. Le contrat à terme sur l’indice USD a progressé de 3,1 % depuis le 8 septembre, date à laquelle l’or a atteint son plus haut. Mme Yellen a averti la semaine dernière que les taux d’intérêt américains pourraient devoir augmenter plus rapidement que prévu initialement, et cela a sans doute soutenu le dollar. Cela a assurément donné un élan à la livre sterling lorsque Mark Carney a fait écho à ses propos, même si la livre a depuis reculé en raison des turbulences politiques consécutives au congrès du Parti conservateur.
Les chiens qui n’ont pas encore aboyé dans la nuit sont les banques centrales européenne et japonaise, toujours confrontées à des taux d’intérêt négatifs. Toutefois, la légère faiblesse de ces monnaies devrait être temporaire, dès que le débat sur les taux les concernera.
Notre prochain graphique montre l’effet de la récente faiblesse de l’or dans les quatre principales devises.
Exprimé en euros, l’or recule désormais de 1 % sur l’année et, en livres sterling, il ne progresse que de 4 %. Il sera intéressant de voir si ces niveaux de prix bas stimulent la demande du public pour le métal physique.
À l’avenir, l’or devra s’adapter à un monde de hausse des taux d’intérêt, en particulier dans la zone euro et au Japon. Comme je l’explique dans l’Insight de cette semaine, le monde semble déjà être entré dans une phase d’expansion du crédit orientée vers les entreprises non financières. Cela implique qu’en termes réels, corrigés de la hausse de l’inflation des prix, les taux d’intérêt seront à leur niveau le plus négatif, et que les banques centrales ont déjà perdu le contrôle de la demande de crédit. Ce sont les conditions les plus favorables pour l’or, l’argent et les matières premières industrielles, car le pouvoir d’achat des monnaies d’État non adossées à un actif verra son déclin s’accélérer.
La transition depuis les relations simplistes d’aujourd’hui, selon lesquelles dollar fort signifie or faible et hausse des taux d’intérêt signifie dollar fort, sera forcément confuse. Mais pour ceux qui sont prêts à prendre position, les perspectives des cours de l’or et de l’argent semblent s’améliorer.
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de son ou de ses auteurs et ne reflètent pas ceux de Goldmoney, sauf mention expresse contraire. Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et ne constitue en aucun cas la fourniture, par Goldmoney ou par son ou ses auteurs, d'un conseil juridique, financier, fiscal, d'investissement ou comptable. Vous ne devez pas agir ni vous appuyer sur les informations contenues dans cet article sans avoir préalablement sollicité l'avis d'un professionnel indépendant. Le plus grand soin a été apporté pour s'assurer que les informations de cet article sont fiables ; toutefois, Goldmoney ne garantit pas qu'elles soient exactes, complètes ou à jour, ni qu'elles doivent être considérées comme une indication de résultats futurs, et elles ne doivent pas être utilisées comme telles. Goldmoney ne saurait être tenue responsable de toute réclamation, perte, dommage ou désagrément résultant d'une information ou d'une opinion contenue dans cet article, et toute action entreprise à la suite des opinions et informations qu'il contient l'est à vos propres risques.