L’or et l’argent sont peu changés sur la semaine : l’or s’établit à 1 769 $, en baisse de 8 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, dans les échanges matinaux en Europe, tandis que l’argent s’inscrit à 25,95 $, en recul de 4 cents. La dernière date de négociation des contrats à terme mai sur l’or et l’argent du Comex était mercredi, le contrat sur l’argent étant « actif ».
Bien qu’ils paraissent immobilisés, les prix de l’or et de l’argent sont devenus surréalistes. On pourrait penser qu’avec les projets du président Biden, qui versent pleinement dans la MMT, les marchés financiers réagiraient par une hausse des prix de l’or, reflétant le tsunami de masse monétaire inflationniste nécessaire pour les financer, et que l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux reculerait. Après des décennies de répression croissante des taux d’intérêt et d’intervention grandissante sur les marchés obligataires et autres par le biais de l’assouplissement quantitatif, la conclusion qui s’impose est que les marchés ont cessé de fonctionner comme ils le devraient et que les prix ne peuvent plus être considérés comme des signaux économiques.
À ce jour, le président Biden s’est engagé à hauteur d’environ 6 000 milliards de dollars de dépenses publiques, en sus des quelque 3 500 milliards de dollars déjà imposés chaque année à l’État. Les 2 300 milliards de dollars de dépenses d’infrastructure prévues s’étaleront sur plusieurs années, mais il n’est pas exagéré de dire que ses projets semblent devoir faire sombrer le dollar en termes de pouvoir d’achat. Nous le constatons déjà avec les matières premières : le cuivre a dépassé 10 000 $ la tonne cette semaine, pour la première fois en dix ans, et la quasi-totalité du complexe des matières premières, y compris les matières brutes et les produits agricoles, a nettement progressé depuis que la Fed a accéléré son assouplissement quantitatif en mars 2020.
Une autre manière de décrire ce phénomène est de dire que le pouvoir d’achat du dollar en matières premières a diminué. Dans ce cas, le dollar entraîne l’or dans sa chute, ce qui est assez étrange. L’explication, bien sûr, est que les marchés papier, qui dominent les échanges, répriment le prix. Mais cela conduit à des marchés physiques tendus, comme cela a été rapporté plus tôt cette année lorsque l’US Mint a déclaré ne pas pouvoir répondre à la demande croissante de pièces d’or et d’argent (Reuters — 2 février). Cela a été confirmé hier encore par une publication de GATA, qui indiquait que l’ancien directeur de l’US Mint, Ed Moy, reconnaissait que les approvisionnements restent tendus.
Il appartient donc aux investisseurs haussiers sur l’or et l’argent de faire preuve de patience le temps que toutes ces distorsions induites par le papier se résorbent. Outre les projets de dépenses de Biden, destructeurs pour le dollar, un certain réconfort provient de l’indice du dollar pondéré par les échanges, présenté dans le graphique ci-dessous.
Le marché baissier de l’indice du dollar pondéré par les échanges est bien établi, et il semble n’être plus qu’une question de temps avant que le support majeur à 89 ne soit franchi. Et lorsqu’il le sera, le graphique indique qu’il faudra se méfier d’une forte chute.
L’or et l’argent se consolident depuis neuf mois, après leurs prix records d’août dernier, ce qui amène leur valorisation relative à l’augmentation de la masse monétaire et des réserves bancaires (quantité de monnaie fiduciaire) depuis le mois de la faillite de Lehman vers de nouveaux plus bas, comme le montre notre dernier graphique.
En d’autres termes, corrigé de l’augmentation massive de la monnaie en dollars, l’or a, en termes réels, diminué de moitié depuis la crise Lehman.
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