L’or et l’argent ont évolué dans des fourchettes étroites cette semaine : l’or gagne 7 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 282 $ en début de séance européenne ce matin (vendredi). Sur la même période, l’argent a progressé de 19 cents, à 17,05 $. Les volumes sur le Comex étaient corrects.
Dans les deux cas, le contrat de décembre arrive à échéance et les spéculateurs doivent décider de clôturer ou de reporter leurs positions. En l’absence d’autres facteurs, cela laisse penser que la pression vendeuse l’emporte sur la pression acheteuse, ce qui entraînerait une baisse des cours. Pour les banques de métaux précieux, structurellement vendeuses, c’est l’occasion de favoriser des prix plus bas afin de clôturer leurs positions avec profit.
Du côté des haussiers, le dollar a perdu environ 1 % sur son indice pondéré par les échanges depuis le début du mois, ce qui a contribué à soutenir les cours de l’or.
On peut s’attendre à ce que la hausse des taux de la Fed en décembre (considérée par les marchés comme quasi certaine) serve les intérêts des banques de métaux précieux. Elles souhaiteront voir les prix baisser, non seulement pour les profits de négociation et les primes des services, mais aussi pour les valorisations de fin d’année. C’est ce qui s’est produit en novembre 2015 et 2016, dans les mêmes conditions. Toutefois, de fortes hausses ont suivi, une fois le relèvement des taux intervenu.
Les graphiques seront au premier plan des préoccupations des opérateurs ; la situation actuelle est présentée ci-dessous.
La moyenne mobile à 55 jours s’est retournée à la baisse et se situe actuellement à 1 295 $. Cela suggère que, pour que la hausse de l’or se poursuive, il doit franchir ce niveau, ainsi que celui de 1 300 $, de manière convaincante. Les opérateurs des banques de métaux précieux y verront quelque chose à empêcher et mettront donc tout en œuvre pour y parvenir.
Parallèlement, la moyenne mobile à 200 jours représente un support technique à 1 265 $. Si les banques de métaux précieux parviennent à faire passer l’or sous ce niveau, un mouvement vers la ligne pointillée, à 1 210 $, pourrait être leur objectif. Pour l’instant, toutes choses égales par ailleurs, le pari est que ce sera l’issue la plus probable.
Si cela se produit, ce devrait être une excellente occasion d’achat pour les opérateurs prêts à regarder au-delà des manœuvres du Comex. Il y a peu de doute que les perspectives du dollar pour l’an prochain sont baissières, ne serait-ce qu’en raison du vif désir des Chinois de s’en affranchir pour le règlement de leurs échanges. Alors que nous surveillons tous le taux de change dollar-euro, l’euro étant de loin la principale devise du panier pondéré par les échanges du dollar, la relation la plus importante est probablement le taux du yuan. C’est notre troisième graphique.
Le yuan a mis fin à son marché baissier en janvier et, depuis, il a fortement progressé, gagnant à un moment jusqu'à 7,5 %. Il faut garder à l'esprit que, la Chine étant le premier importateur mondial de matières premières, il est désormais dans son intérêt de voir sa monnaie s'apprécier. Cette tendance devrait donc reprendre une fois la phase de consolidation actuelle terminée.
Cela contribue également à expliquer pourquoi la demande chinoise d'or physique a si bien résisté. Pour les épargnants chinois, le prix n'a augmenté que de 4 % cette année, et si les opérateurs du Comex font baisser le cours, ils achèteront probablement davantage.
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