Lors de la dernière semaine de cotation de 2016, réduite à quatre jours, certains marchés ayant fermé un jour supplémentaire, l'or et l'argent ont progressé dans un marché calme.
L'or a gagné 26 $ pour ouvrir à 1 159 $ en début de matinée en Europe, et l'argent a gagné 43 cents à 16,19 $. Sur l'année, l'or progresse de 9,6 % et l'argent de 17 %.
Le graphique suivant retrace la performance de l'or en 2016 dans les quatre principales devises : USD, EUR, JPY et GBP.
La devise la plus faible a été la livre sterling : le cours de l'or y a progressé de 47 % après le Brexit et sa phase d'ajustement de début novembre, avant de clôturer en hausse de 31 % sur l'année. Vient ensuite l'euro, avec un cours de l'or en hausse de 12 % à la clôture après avoir culminé à +27 %, et la devise la plus forte a été le yen, pour lequel le cours de l'or n'a augmenté que de 6 %.
L'année 2016 a connu deux grandes surprises politiques : le Brexit et l'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis. Le premier choc a fait monter le prix de l'or, tandis que le second l'a fait baisser. Lors du Brexit, la livre sterling a subi une forte baisse, alors que l'euro a à peine réagi. Après la victoire de Trump, le dollar, malgré un début hésitant, s'est fortement apprécié.
Les perspectives du dollar face à la livre sterling et à l'euro semblent favorables, en raison de la différence de politique monétaire. En décembre, la Fed a relevé son taux directeur d'un quart de point et propose quatre hausses supplémentaires en 2017. Cela a fait monter les taux d'intérêt sur l'ensemble de la courbe des rendements, infligeant des pertes importantes aux détenteurs d'obligations. Parallèlement, la Banque d'Angleterre a récemment abaissé son taux directeur à 0,25 %, et la BCE a maintenu son taux de facilité de dépôt à -0,4 %. Tant que ces écarts subsisteront, le dollar devrait rester fort face à la livre sterling et à l'euro, sur la seule base des politiques monétaires.
Toutefois, sur le plan des termes de l'échange, les États-Unis affichent un déficit annuel de 140 milliards de dollars avec l'UE, et un excédent d'environ 2 milliards de dollars avec le Royaume-Uni. Hors flux de capitaux, le dollar devrait donc s'affaiblir face à l'euro et peu varier face à la livre sterling.
Certes, les flux de capitaux sont considérablement plus importants que le déficit commercial des États-Unis avec l'UE, mais à supposer que les flux de capitaux vers le dollar ralentissent, on voit que le dollar pourrait s'affaiblir. En outre, le dollar est, selon tous les critères, extrêmement suracheté, ce qui laisse penser que la fin de ces flux de capitaux pourrait être proche.
Cela importe pour l'or, et dans une moindre mesure pour l'argent, car les gérants de fonds spéculatifs vendent des contrats à terme sur métaux précieux pour se positionner à l'achat sur le dollar, et c'est ce mouvement qui a fait baisser l'or et l'argent au dernier trimestre 2016. Les commentateurs sont désormais unanimement baissiers dans leurs prévisions du prix de l'or. Ce sont pour l'essentiel des suiveurs de tendance qui habillent leur pessimisme d'une fausse analyse. Certains prétendus spécialistes de la théorie des cycles annoncent un or sous les 900 dollars. Mais personne ne connaît les cours de demain, et il convient de noter que les vendeurs de services de trading gagnent leur argent en vendant ces services, et non tant en négociant. Dans le cas contraire, pourquoi ne pas simplement gagner de l'argent en négociant ?
On peut imaginer toutes sortes de scénarios susceptibles de faire baisser l'or. Peut-être les Italiens vendront-ils leur or pour renflouer leurs banques. Peut-être la Fed se convertira-t-elle à une monnaie saine, ruinant les entreprises fortement endettées. Tout ce que nous savons, c'est que le dollar est largement suracheté, ce qui indique que la bulle se trouve sur le dollar, qu'il finira par chuter très brutalement et que l'or montera.
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