L’or et l’argent ont franchi cette semaine une offre résiduelle mineure pour s’attaquer aux plus hauts de juin, respectivement à 1 296 $ et 17,70 $. Depuis la clôture de vendredi dernier, l’or est passé de 1 259 $ à 1 285 $ lors des premiers échanges européens ce matin, après avoir atteint un pic de 1 289 $ hier soir sur les marchés asiatiques. Il s’en est fallu de moins de 6 $ pour qu’il dépasse le plus haut de juin. L’argent a encore du chemin à parcourir, son cours ce matin s’établissant à 17,05 $, soit encore 65 cents sous son plus haut de juin.
L’argent reproduit le comportement de l’or à l’approche de l’échéance d’août des contrats du Comex, lorsque, fait inhabituel, la clôture de positions vendeuses, attestée par la baisse de l’intérêt ouvert, a fait monter les cours. Les lecteurs réguliers de ce rapport hebdomadaire savent qu’à l’échéance des contrats, le prix baisse généralement, car les gestionnaires de fonds spéculatifs sont presque toujours acheteurs nets et risquent de voir leurs ordres stop déclenchés par les banques de métaux précieux. Pour l’argent, le contrat actif est celui de septembre ; la situation est donc la même que celle de l’or le mois dernier. Cet effet est illustré dans notre graphique suivant, qui présente l’intérêt ouvert et le prix de l’argent.
Notez que depuis la fin juillet, l’intérêt ouvert a diminué alors que le prix a augmenté. Cela atteste le short squeeze sur l’argent que j’avais anticipé dans mon rapport du 21 juillet. Toutefois, le moteur de ce mouvement, les positions vendeuses des fonds spéculatifs, a sensiblement corrigé la position vendeuse extrême de l’époque ; cet effet devrait donc commencer à s’atténuer.
Cela concorde assez bien avec les graphiques techniques. La première hausse de l’or et de l’argent, depuis début juillet, est venue de rachats de positions vendeuses. Après une brève consolidation, les acheteurs ont commencé à prendre le dessus. Le graphique suivant montre la configuration technique susceptible de guider les acheteurs à partir de maintenant.
Le prix et les moyennes mobiles sont désormais alignés selon une séquence haussière, et la moyenne mobile à 200 jours a ralenti sa baisse et s’oriente enfin à la hausse. La consolidation depuis la mi-avril a constitué une base raisonnable pour que l’or teste le niveau de 1 300 $, et au-delà.
L’optimisme est justifié. Le dollar s’est fortement affaibli ces derniers mois, entraînant l’or à la baisse face aux autres grandes devises. Le graphique suivant montre l’ampleur de cet effet.
De loin, la meilleure performance en termes de prix est celle de l’or exprimé en dollars (la ligne bleue), tandis que l’or en euros est le moins performant (la ligne rouge) et est désormais pratiquement inchangé depuis le début de l’année. Cela rend l’or attractif pour les Européens, à l’heure où les risques géopolitiques s’accroissent.
Ce risque s’est accru cette semaine, les États-Unis et la Corée du Nord se rapprochant d’un conflit qui pourrait devenir nucléaire, si l’on en croit les informations diffusées par les médias. Alors qu’ils parvenaient à peine à lancer un missile dépassant largement la mer du Japon, on nous dit qu’en quelques mois ils sont passés à une ogive nucléaire miniaturisée, pouvant être acheminée par des missiles jusqu’ici peu fiables. Si tel est le cas, l’avancée technique de cet État failli est véritablement stupéfiante.
Espérons qu’il ne s’agisse pas d’une nouvelle histoire fabriquée de toutes pièces (sans jeu de mots) sur des armes de destruction massive, comme celle qui a servi de prétexte à la guerre contre l’Irak. Même si l’actualité sur ce sujet connaît des hauts et des bas, il est raisonnable de supposer que la politique du bord de l’abîme à l’égard de la Corée du Nord a encore de beaux jours devant elle, ce qui devrait tendre à soutenir les cours des métaux précieux.
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