L’or et l’argent ont peu varié cette semaine : ce matin, en début de séance européenne, l’or perdait 12 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, à 1 801 $, et l’argent reculait de 27 cents sur la même période, à 25,17 $. Mercredi, un net rebond a porté l’or à 1 831 $ et l’argent à 26 $, avant que les deux métaux ne retombent, en moins d’une heure, de 27 $ et de 60 cents respectivement.
Ces mouvements sont révélateurs. Il semble qu’un ou plusieurs acheteurs soient apparus avant le fixing de l’or de l’après-midi à Londres, pour que le cours soit ensuite violemment écrasé lors du fixing. À observer les mouvements du cours de l’or ces derniers mois, ce recul brutal à 10 h 00, heure de l’Est, soit 15 h 00 au Royaume-Uni, est un phénomène régulier. Il ne fait aucun doute que le fixing de l’après-midi à Londres est manipulé par les teneurs de marché des banques de métaux précieux. Le problème n’est pas qu’ils gagnent de l’argent sur l’opération, mais qu’ils agissent de concert.
Ce problème relève de la responsabilité de la LBMA, car c’est le fixing de l’après-midi qui est en cause. Il faudrait soit instaurer des règles de négociation strictes assorties de sanctions en cas de manquement, soit abandonner purement et simplement le fixing. Mais la LBMA représente les parties qui profitent de ce dispositif ; la bonne approche consiste donc à supprimer le fixing.
Il ne fait aucun doute que la création d’un flux prévisible de hausses et de baisses permet à la majorité des opérateurs des banques de métaux précieux de réaliser d’importants profits sur le marché des contrats à terme de Londres, afin de compenser d’éventuelles pertes théoriques sur leurs positions vendeuses. Le problème pour les régulateurs est que, tôt ou tard, le cours de l’or sortira de la fourchette étroite dans laquelle il évolue actuellement et qu’inévitablement, une ou plusieurs banques seront prises au dépourvu, avec des pertes qu’elles ne pourront pas absorber.
Pour les investisseurs et les observateurs, il importe de comprendre pourquoi les cours de l’or et de l’argent n’ont pas reflété de manière adéquate la perte de pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires, mesurée par rapport à l’ensemble des matières premières.
Il existe une seconde raison à cette apparente erreur de valorisation. Les opérateurs des fonds spéculatifs sont soit des traders algorithmiques, soit des acteurs qui se contentent d’arbitrer entre le dollar et l’or, selon une stratégie de paires. C’est une aubaine pour les teneurs de marché, car elle leur permet de prévoir avec une précision raisonnable la réaction du marché à leurs actions. Quant aux investisseurs qui ne comprennent pas ce qui se passe, soit 99,99 % du public investisseur, ils sont, dans le jargon des courtiers, des « pigeons ».
Depuis exactement un an, date à laquelle l’or a atteint son sommet à 2 070 $, le cours est maintenu sous contrôle par les banques de métaux précieux, qui tirent parti des prises de bénéfices consécutives à la forte hausse depuis le mois de mars précédent. Le public investisseur a désormais perdu patience, et beaucoup ont perdu de l’argent ou regrettent à tout le moins de ne pas avoir vendu à des cours plus élevés. C’est pourquoi cette chronique déconseille aux particuliers de négocier ou d’investir, car les probabilités de succès sont très largement défavorables.
Il vaut bien mieux détenir de l’or et de l’argent dans l’intention de les dépenser lorsque, comme cela arrivera inévitablement, le manque total de valeur de la monnaie fiduciaire sera enfin découvert.
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