À la suite d’un article du Nikkei Asia Review, qui annonçait que la Chine allait prochainement lancer un contrat à terme sur le pétrole libellé en yuan, des confusions sont apparues quant à sa signification. L’article soulignait qu’en combinaison avec les contrats à terme sur l’or existants libellés en yuan, un exportateur de pétrole vers la Chine acceptant d’être payé en yuan pourrait utiliser ces deux contrats pour recevoir de l’or physique en paiement de son pétrole.
J’ai été cité dans cet article en ces termes :
« C’est un mécanisme susceptible d’intéresser les producteurs de pétrole qui préfèrent éviter d’utiliser des dollars, et qui ne sont pas prêts non plus à considérer comme une bonne idée d’être payés en yuan pour leurs ventes de pétrole à la Chine. »i
Le mécanisme d’un contrat pétrole contre yuan ne pourrait guère être plus clair, et pourtant la rumeur s’est emballée et le bouche-à-oreille a tout déformé. Certains analystes ont semblé penser que la Chine autorisait un nouveau contrat pétrole contre or d’une sorte ou d’une autre, ou que la Chine fournirait l’or, ce qui est faux dans les deux cas.
Cet article a pour objet de replacer dans son véritable contexte le contrat pétrole contre yuan envisagé, qui est en préparation depuis un certain temps. Cela suppose de connaître l’histoire de la politique d’internationalisation du yuan menée par la Chine, et l’exposé sera actualisé par une analyse de la manière dont le partenariat entre la Chine et la Russie devient la puissance dominante sur la masse continentale eurasienne, une évolution qui s’étend désormais au Moyen-Orient.
Cela accomplit la prophétie du fondateur de la géopolitique, Sir Halford Mackinder, formulée il y a plus d’un siècle. Il décrivait les continents conjoints de l’Eurasie et de l’Afrique comme l’Île-Monde, et affirmait que celui qui contrôle le Heartland, situé entre la Volga et le Yangtsé, et entre l’Himalaya et l’Arctique, contrôle l’Île-Monde.ii Le partenariat sino-russe est en bonne voie de contrôler l’Île-Monde, y compris l’Afrique subsaharienne. Nous savons que les dirigeants soviétiques puis russes successifs se sont laissé guider par la conception de Mackinder.
Les événements de ces derniers mois ont accéléré le rythme de la domination croissante du Heartland sur l’Île-Monde, et sont devenus déterminants dans le basculement de l’équilibre mondial des puissances en faveur du Heartland. Même les commentateurs politiques des grands médias n’ont guère conscience de ce phénomène, et encore moins de ses implications futures. Les commentateurs financiers et les économistes sont encore moins bien informés, alors que les conséquences monétaires revêtent une importance capitale pour la richesse des nations et de leurs peuples.
Tel est le contexte de l’internationalisation de la monnaie chinoise. Pour mieux comprendre les implications de l’introduction des contrats à terme sur le yuan, il nous faut commencer par les évolutions monétaires pertinentes.
L’axe Hong Kong – Londres
Depuis longtemps, la Chine mène une politique visant à remplacer le dollar comme monnaie de règlement de ses échanges commerciaux. Après tout, la Chine domine le commerce international et, en parité de pouvoir d’achat, son économie rivalise avec celle des États-Unis ; si elle ne l’a pas déjà fait, elle la dépassera bientôt. Du point de vue de la Chine, être contrainte par ses partenaires commerciaux d’accepter des dollars et de payer en dollars est un anachronisme irritant, un vestige de l’impérialisme américain.
En outre, l’analyse militaire stratégique de la Chine l’a convaincue que l’Amérique utilise le dollar comme une arme économique, s’en servant pour maintenir son hégémonie mondiale et soutenir sa propre économie au détriment des autres. Il existe donc des raisons stratégiques évidentes pour que la Chine se passe du dollar autant que possible dans son commerce international et transasiatique.iii
Pour sa part, l’Amérique a fermement résisté aux initiatives visant à remplacer le dollar comme principale monnaie du commerce mondial. L’Amérique exerce une emprise solide sur toutes les matières premières, car les marchés internationaux du physique et des produits dérivés sont cotés presque exclusivement en dollars. De plus, la quasi-totalité des couvertures de change comporte le dollar d’un côté de la transaction. Cela permet aux Américains d’exercer un contrôle considérable sur les marchés internationaux, et même de gonfler artificiellement l’offre de matières premières par la création de contrats à terme, maintenant les prix à un niveau inférieur à ce qu’ils seraient autrement. Par ces moyens, l’Amérique a affaibli le lien entre inflation monétaire et inflation des prix, accroissant la stabilité apparente du dollar. Cela est au cœur de l’illusion de l’hégémonie monétaire américaine. Par conséquent, la politique chinoise visant à se passer du dollar représente, du point de vue américain, un défi fondamental à sa domination mondiale d’après-guerre et équivaut à une déclaration de guerre financière.
Le problème de la Chine pour supplanter le dollar est l’absence de marché international du yuan. De plus, les contrôles stricts des changes limitant la capacité des citoyens et des entreprises chinois à opérer sur les marchés des changes, il était inévitable que la tâche soit ardue pour fournir au yuan la liquidité nécessaire afin qu’il soit acceptable pour les contreparties étrangères. La Chine devait élaborer un plan, et il était logique d’utiliser les liens financiers existants entre Hong Kong et Londres pour développer des marchés internationaux pour sa propre monnaie.
On peut faire remonter la prise de conscience publique de la stratégie chinoise à juin 2012, lorsque Hong Kong Exchanges and Clearing a présenté une offre victorieuse pour le London Metal Exchange. Tout en notant que Hong Kong est une région autonome et que, officiellement du moins, la Chine ne s’immisce pas dans ses affaires, la Chine a un intérêt direct dans des acquisitions importantes de ce type. La Chine est le premier importateur mondial de métaux de base, et Londres est le centre mondial de fixation des prix pour les stocks en entrepôt et la livraison physique.
Plus tôt cette année, le LME a décidé de proposer une série de contrats à terme sur les métaux précieux, cotés en dollars, centrés sur l’or. Le contrat sur l’or a connu un grand succès, ce qui était assuré si l’on considère que l’Industrial and Commercial Bank of China, propriété de l’État chinois, est l’un des principaux parrains de ces contrats sur métaux précieux. Par cette action, la Chine gare ses chars sur la pelouse de la London Bullion Market Association. À un moment donné, le LME proposera presque certainement des contrats à terme livrables cotés en yuan, non seulement pour les métaux précieux, mais aussi pour les métaux de base.
En octobre 2013, quinze mois après l’acquisition du LME, Boris Johnson, en tant que maire de Londres, a conduit une mission commerciale à Pékin. Les missions commerciales britanniques constituent une part importante des attributions du Foreign Office, par lesquelles la Grande-Bretagne développe ses relations commerciales bilatérales. Ces missions, planifiées par les voies diplomatiques, sont organisées et coordonnées longtemps à l’avance. Il était donc inhabituel de constater que George Osborne, chancelier de l’Échiquier, a mis sur pied une seconde mission commerciale dans des délais très courts, et a rejoint Johnson en Chine.
Les raisons de ce revirement n'ont jamais été clairement expliquées ; nous pouvons toutefois les reconstituer. En mai 2012, David Cameron avait rencontré le dalaï-lama à Londres, ce qui avait provoqué une vive polémique diplomatique avec la Chine. Malgré cette querelle publique encore récente et le message ainsi adressé, Osborne fut envoyé en Chine. S'il est probable que sa mission commerciale ait servi de couverture aux efforts du gouvernement britannique pour apaiser les tensions, les événements ultérieurs laissent penser qu'une coopération financière entre Hong Kong et Londres y fut évoquée, et que les projets chinois visant à utiliser Hong Kong et Londres pour renforcer la liquidité internationale du yuan furent approuvés dans leur principe. Après la visite d'Osborne, David Cameron s'est lui-même rendu à Pékin pour s'entretenir avec le président Xi le mois suivant, confirmant l'importance pour la Grande-Bretagne des relations financières bilatérales avec la Chine.
L'année suivante, le Royaume-Uni a pris la décision inhabituelle d'émettre une obligation de 3 milliards de yuans, à la fois pour signaler son intention et pour contribuer au lancement du marché du yuan offshore à Londres. La Grande-Bretagne est ensuite devenue, en mars 2015, le premier pays non asiatique à rejoindre la Banque asiatique d'investissement pour les infrastructures (BAII) en tant que membre fondateur, ce qu'a annoncé George Osborne en personne. La BAII, créée par la Chine et dont le siège est à Pékin, est la première organisation supranationale indépendante des institutions de Bretton Woods, qui sont toutes contrôlées par les États-Unis. Ces institutions, dirigées par la Banque mondiale et le FMI, ainsi que plusieurs banques régionales de développement, étaient le moyen par lequel les États-Unis, grâce au dollar, dominaient les finances mondiales. La création de la BAII a été un développement malvenu pour l'Amérique, et les États-Unis ont exprimé une profonde déception devant la décision de la Grande-Bretagne d'y adhérer.
Enfin, après six ou sept années de démarches auprès du FMI, le yuan a été inclus dans le panier des DTS à compter du 1er octobre dernier, ce qui a encore favorisé son utilisation comme monnaie de règlement commercial et son intégration aux réserves des pays étrangers.
Aucune preuve ne saurait mieux démontrer l'intention de la Chine de remplacer le dollar par sa propre monnaie que la succession d'événements décrite ci-dessus. Elle a constaté que les intérêts de la Grande-Bretagne étaient alignés sur les siens, ce qui lui a permis d'écarter l'Amérique des développements futurs. Elle a obtenu un contrôle indirect sur la bourse londonienne du métal physique. Elle a créé un rival non libellé en dollars de la Banque mondiale et du FMI, s'assurant ainsi le contrôle du financement du développement futur de l'Asie. Et, avec plus de 80 pays membres ayant finalement rejoint la BAII, elle a réussi à détacher des alliés de l'Amérique. L'inclusion du yuan dans le panier des DTS peut être considérée comme la reconnaissance de l'importance de la Chine sur la scène mondiale.
L'objectif final est de libeller en yuans tout ce que la Chine importe et exporte. Une grande partie du commerce intra-asiatique est déjà réglée en yuans, et même l'Angola, pourtant éloigné, règle ses ventes de pétrole à la Chine en yuans. À terme, cela impliquera de développer des contrats à terme en yuans pour toutes les matières premières négociables que l'État juge importantes. Le plus important d'entre eux est un contrat pétrolier standard. Mais avant d'aborder la genèse de ce contrat pétrolier, rappelons-nous la stratégie de la Chine en matière d'or.
Accaparer le marché de l'or physique
Ce n'est que relativement récemment que les marchés de capitaux occidentaux ont pris conscience que la demande chinoise d'or physique absorbe de grandes quantités de la production minière annuelle, et que le pays est désormais, de très loin, le premier pays producteur, avec une extraction de plus de 450 tonnes par an. La connaissance de la demande totale de la Chine se limite aux livraisons du coffre de la Bourse de l'or de Shanghai au public, qui atteignent environ 2 000 tonnes par an et qui, avec la demande du public indien, représentent la quasi-totalité de l'extraction minière mondiale, soit environ 3 000 tonnes.
La Bourse de l'or de Shanghai (SGE) a été créée en 2002, mais la Chine avait commencé à adopter le capitalisme en 1980, avec la création de la première zone économique spéciale. À cette époque, la Chine affichait des réserves de 395 tonnes, chiffre inchangé jusqu'en 2001, où il a été porté à 500 tonnes, puis à 600 tonnes l'année suivante, niveau auquel il est resté jusqu'en 2009. Pendant cette période, l'économie chinoise a bénéficié d'énormes entrées de capitaux de 1980 jusqu'au début des années 1990, lorsque des entreprises occidentales ont installé des usines de production. Ces entrées ont ensuite été suivies d'excédents d'exportation croissants. La Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale détenue par l'État, gérait la monnaie en neutralisant ces flux par des achats, principalement de dollars.
Il était également logique que les Chinois diversifient le portefeuille de devises acquis par leurs interventions. La nécessité d'accroître les avoirs en or aurait été évidente pour les économistes de formation communiste au cœur du gouvernement. On leur avait inculqué la croyance marxiste selon laquelle le capitalisme finirait par se détruire lui-même, et avec lui les monnaies papier des capitalistes. Tout comme l'Allemagne dans les années 1950 et les Arabes dans les années 1970, ils ont jugé prudent de placer une part importante de leurs devises en or.
En conséquence, de nouveaux règlements chargeant la PBOC de « garantir les besoins de l'État en or et en argent » sont entrés en vigueur le 15 juin 1983.iv La détention privée d'or et d'argent est restée interdite.
Il convient de noter que l’or détenu par l’État et déclaré comme réserves officielles n’a que peu de rapport avec le total réellement accumulé. Des témoignages informels indiquent que du métal précieux est dispersé dans des comptes détenus par l’Armée populaire de libération et le Parti communiste. Nous ne pouvons donc pas connaître les avoirs réels de la Chine. Tout ce que l’on peut faire est d’évaluer raisonnablement la quantité d’or que la PBOC a probablement accumulée entre 1983 et 2002, année où les particuliers ont été autorisés pour la première fois à acheter de l’or et de l’argent physiques. Durant cette période, l’or a connu le plus important marché baissier de l’histoire des monnaies fiduciaires. L’ampleur du transfert des mains faibles vers des mains plus solides, détenant à plus long terme, a été considérable, sachant que les Indiens, l’autre grand acheteur national aujourd’hui, n’ont commencé à acheter de l’or en quantités significatives qu’au début des années 1990, après l’abrogation en 1990 de la loi de 1968 sur le contrôle de l’or. On sait également qu’entre 1990 et 2000, de nombreux portefeuilles du Moyen-Orient ont vendu de l’or au profit d’investissements en actions, tout comme de nombreux autres investisseurs privés détenant des comptes dans des banques privées suisses. Par ailleurs, les banques centrales prêtaient de l’or en grandes quantités, gonflant artificiellement l’offre physique.
Compte tenu de tous ces facteurs, et d’une production minière totalisant 42 460 tonnes sur la période, il était tout à fait possible pour l’État chinois d’amasser secrètement plus de 20 000 tonnes d’ici 2002, par un processus d’accumulation progressive. Pour savoir s’il l’a fait, nous devons examiner les éléments issus de la stratégie chinoise en matière d’or. La liste suivante en présente un résumé :
- L’introduction en 1983 de la réglementation désignant la PBOC équivaut à une déclaration d’intention. En tant que banque centrale, la PBOC a accès aux marchés de capitaux et dirige les banques commerciales publiques. L’accumulation d’or est un prolongement naturel de la gestion monétaire de la PBOC.
- L’occasion comme l’offre étaient réunies durant le plus important marché baissier que l’or ait jamais connu. Entre 1983 et 2002, la production minière mondiale a ajouté environ 42 460 tonnes aux stocks existants, à un moment où l’Occident se défaisait de l’or physique, qu’il soit détenu par les banques centrales ou par des particuliers. Tout cet or est allé quelque part ; la Chine a donc dû être un acheteur majeur.
- En 2002, la PBOC a créé la Bourse de l’or de Shanghai (SGE) afin de permettre au public d’acheter de l’or. Cela signalait que l’État avait alors acquis suffisamment de métal précieux, or et argent, pour ses propres besoins.
- L’État a activement promu la détention d’or par le biais des médias, en encourageant ses citoyens à détenir de l’or comme monnaie saine. Cela l’aiderait à accaparer le marché physique.
- L’État a délibérément favorisé l’exploitation minière aurifère, au point que les mines chinoises sont aujourd’hui de loin les plus grandes productrices du monde. La production minière a atteint un record de 463,7 tonnes en 2016.
- L’État monopolise la capacité de raffinage de la Chine, y compris en traitant de l’or doré provenant d’autres pays, et conserve ainsi le contrôle de la production de lingots.
- La Chine abrite désormais en Asie la plus importante bourse de métal précieux au monde, s’est positionnée en rivale de la LBMA de Londres par l’intermédiaire du London Metal Exchange, et développe des marchés de contrats à terme sur l’or.
- Le lingot standard LBMA de 400 onces à 99,50 % a été remplacé par le nouveau lingot chinois d’un kilo à 99,99 % comme standard asiatique. Les grands raffineurs suisses convertissent pour leurs clients, en particulier ceux résidant au Moyen-Orient, des lingots LBMA au nouveau standard.
- La quasi-totalité de l’or acquis par la Chine et ses citoyens reste en Chine. Les lingots raffinés chinois ne sont presque jamais vus en Suisse, principal centre de raffinage de l’Occident.v
- Des contrats à terme sur l’or libellés en yuan sont désormais accessibles aux opérateurs internationaux à Hong Kong et à Dubaï, avec le prix de l’or de la SGE pour référence.
La détention privée d’or en Chine est désormais estimée à plus de 15 000 tonnes, en plus de tout ce que l’État a acquis depuis 1983. La politique chinoise en matière d’or, qui a peut-être débuté comme une diversification judicieuse des réserves, revêt désormais des implications stratégiques. L’or de la Chine est aujourd’hui une défense essentielle contre l’hégémonie du dollar et, comme le général de division Qiao Liang l’a indiqué à l’Armée populaire de libération, il existe un risque persistant que l’Amérique tente d’utiliser sa monnaie comme arme financière et économique contre la Chine.vi
L’État chinois, ayant assuré sa domination sur l’or physique, n’a guère besoin d’acquérir davantage d’or sur le marché : c’est ce qu’a signalé la création de la SGE en 2002. Il a fort bien pu accumuler de l’or supplémentaire depuis, mais cela est accessoire. La Russie accumule désormais de l’or sous la présidence de Vladimir Poutine, qui a tardivement pris conscience des dangers que le système financier occidental fait peser sur la Russie à la suite des sanctions américaines, et plus particulièrement de la dévastation financière subie par l’Iran lorsque l’Amérique a contraint le système interbancaire de règlement SWIFT, supposé indépendant, à interdire les transferts iraniens dans toutes les autres monnaies. L’or passé en contrebande depuis la Turquie via Dubaï s’est révélé être le sauveur de l’Iran.
En contrôlant le marché physique de l’or, la Chine peut menacer de l’utiliser pour déstabiliser le dollar, sans déstabiliser le yuan. Cette arme est donc potentiellement dévastatrice et, utilisée sans précaution, pourrait provoquer un effondrement économique des marchés de capitaux occidentaux, semant le chaos financier et économique aux États-Unis et dans d’autres pays avancés. La Chine ne sera jamais totalement indépendante du commerce avec ces nations, et les graves dommages financiers et économiques subis par les économies avancées auront dans une certaine mesure des répercussions sur elle. C’est pourquoi elle s’est jusqu’à présent abstenue d’utiliser l’or comme arme économique et financière, tout en continuant à se prémunir contre les crises périodiques des économies occidentales.
La Chine, avec la Russie, prévoit manifestement de créer ce qui équivaut à un immense marché intérieur couvrant la majeure partie de l’Asie. Elle y parvient par le commerce, contrairement à la manière dont les États-Unis exercent traditionnellement leur influence, par le bâton et la carotte, entre les armes et le beurre. Dans chaque escarmouche géopolitique mineure avec les États-Unis, le partenariat sino-russe l’a emporté. L’approche patiente consistant à laisser l’influence américaine décliner du fait de ses propres erreurs a rendu inutile la violence économique que représenterait une hausse du prix de l’or. Cependant, les temps changent, et cette phase touche à sa fin.
Le lien avec le pétrole
Le succès du partenariat sino-russe pour déjouer les Américains a pris de vitesse les propres projets de la Chine visant à développer la liquidité d’un large éventail de contrats dérivés libellés en yuan, sur ses propres places boursières et sur d’autres places internationales. Nulle part cela n’a été plus évident que dans le retard pris pour lancer un contrat à terme sur le pétrole libellé en yuan.
Ce projet a été évoqué pour la première fois, à notre connaissance, en 2012, lorsqu’il était prévu d’introduire un contrat fondé sur les qualités à forte teneur en soufre que la Chine utilisait couramment à l’époque. Ce contrat devait être réglé en dollars ou en yuan, au choix du fournisseur de pétrole. Toutefois, l’absence de marché offshore pour le yuan rendait cette proposition prématurée.vii
En 2014, ces projets ont refait surface, le président de la Bourse des contrats à terme de Shanghai ayant déclaré, selon les propos rapportés, que le yuan était devenu plus international et reconnu sur le marché. Il a ajouté que le contrat envisagé bénéficiait du soutien du gouvernement comme des régulateurs financiers.viii
À peu près à la même époque, Guo Jianwei, responsable de la politique monétaire de la PBOC, aurait déclaré dans le Shanghai Securities News que la PBOC prévoyait de lancer des contrats à terme sur l’or et le pétrole libellés en yuan afin de contribuer à établir un système de paiement mondial pour la monnaie chinoise.ix Cette déclaration touche au cœur de la raison pour laquelle on introduit ensemble des contrats sur le pétrole et sur l’or : ils internationaliseront le yuan, probablement plus rapidement que toute autre mesure prise par la PBOC. Pour étayer ses propos, M. Guo a ensuite décrit comment la PBOC avait conclu avec 23 banques centrales des accords d’échange de devises (swaps) pour 2 500 milliards de CNY, en excluant délibérément les États-Unis.
Le feuilleton du pétrole contre yuan s’est poursuivi, les Chinois retardant le lancement de contrats à terme sur le pétrole négociables à l’international. Et cela, jusqu’à ce que Damon Evans rapporte que non seulement des opérateurs étaient en cours de formation, mais aussi que des entités de JPMorgan et d’UBS enregistrées localement figuraient parmi les premières à avoir obtenu l’autorisation réglementaire de négocier ce contrat.
Évolutions géopolitiques liées au contrat pétrolier
Il est naturel de supposer que la Chine et la Russie contrôlent, à la manière d’un Svengali, toutes les issues géopolitiques. La Chine a conservé une concentration inébranlable sur l’objectif ultime : exclure le dollar de l’ensemble de ses échanges, et avec lui l’influence monétaire américaine en Asie. Mais, comme elle compte sur les erreurs stratégiques des États-Unis, elle ne maîtrise pas totalement les événements ni leur calendrier. Par exemple, l’effondrement en juillet de la campagne américaine en Syrie a été soudain et inattendu, laissant à la Russie, en partenariat avec la Syrie, l’Iran et la Turquie, le soin de régler la situation.
Même M. Netanyahou, Premier ministre d’Israël, s’est rendu à plusieurs reprises chez M. Poutine. Lorsque la Turquie, toujours membre de l’OTAN, a décidé de se ranger du côté de la Russie, aux côtés de l’Iran, Israël a reconnu que la protection américaine ne suffisait plus à garantir son avenir. Tant que l’Arabie saoudite était sous influence américaine, Israël s’était senti aussi en sécurité qu’il pouvait l’être dans cette région agitée. Mais la combinaison d’un axe Hezbollah/Syrie/Turquie/Iran au nord d’Israël et du coup d’État silencieux du prince Mohammed ben Salmane en Arabie saoudite a fondamentalement modifié l’équilibre des forces.
Le prince Mohammed est désormais l’héritier présomptif du roi Salmane, ayant remplacé Mohammed ben Nayef, candidat de l’Amérique, comme héritier du trône. Pas plus tard que la semaine dernière, le roi Salmane s’est lui-même rendu à Moscou en tant qu’invité du président Poutine. Nul doute que les autres États du Golfe suivront l’exemple saoudien.
Au lieu du président Trump, c'est Poutine qui se retrouve, très soudainement, le maître de cérémonie pour la plus grande partie du Moyen-Orient. Et si l'on ne peut exclure une contre-manœuvre des Américains, il convient de noter que les Arabes n'aiment pas les Américains ni une grande partie de ce qu'ils représentent. Toutefois, malgré cette antipathie nationale, l'Arabie saoudite a adhéré en 1973 au plan de Kissinger consistant à utiliser le dollar pour le règlement du pétrole, à acheter des bons du Trésor américain et à déposer ses dollars excédentaires dans des banques américaines. En contrepartie, l'Amérique s'est engagée à protéger l'Arabie saoudite contre les influences extérieures. L'accord prévoyait également que l'Arabie saoudite ne soutiendrait pas les ennemis d'Israël.
Maintenant que l'accord de Kissinger se défait, il est raisonnable de supposer que l'accord financier, c'est-à-dire le soutien du Moyen-Orient au pétrodollar à l'exclusion de toute devise concurrente, prendra fin lui aussi, plus rapidement qu'on ne le pensait possible il y a seulement quatre mois. Mais pour que cela se réalise, il faut qu'une autre monnaie de règlement soit disponible. Et si la Russie et la Chine ont déjà convenu de projets d'investissement conjoints impliquant leurs deux monnaies, l'Arabie saoudite n'est presque certainement pas prête à accepter le yuan comme substitut complet du dollar.
Le reste du monde observe attentivement. Les alliés de l'Amérique restent officiellement à ses côtés, mais en matière de relations extérieures, ce sont les intérêts qui guident les relations, et non l'inverse. Nous l'avons vu lorsque la Grande-Bretagne a rejoint l'AIIB, reléguant au second plan la relation privilégiée avec l'Amérique. Les banques centrales, qui détiennent d'énormes quantités de dollars, seront particulièrement nerveuses. Sachant cela, la Chine osera-t-elle agir pour fragiliser le dollar et déclencher une ruée contre lui, en donnant aux exportateurs de pétrole les moyens de vendre leur pétrole contre des yuans, puis de convertir ces yuans en or sur les places de négociation internationales de contrats à terme ? Si Shanghai n'offre pas cette possibilité, d'autres marchés, comme Hong Kong ou Dubaï, où des contrats or en yuans existent déjà, pourraient le faire.
En réalité, la Chine ne maîtrise désormais que de façon limitée le calendrier des initiatives qu'elle a prévues, et cela vaut particulièrement pour le futur contrat pétrolier libellé en yuans. La Chine importe plus de 8 millions de barils de pétrole par jour, pour une valeur annuelle totale de 150 milliards de dollars. Elle s'approvisionne auprès de sources très variées, notamment la Russie, l'Angola, l'Arabie saoudite, l'Irak, le Brésil, l'Iran et le Venezuela. Certains de ces pays figurent sur la liste noire américaine (comme la Russie, l'Iran et le Venezuela) et d'autres pourraient préférer l'or aux dollars. Si l'on suppose qu'un tiers des importations de pétrole de la Chine est converti en or, cela représente 1 200 tonnes d'or aux cours actuels, à se procurer chaque année sur un marché de l'or tendu.
L'effet sur le dollar pourrait être catastrophique. Non seulement le dollar s'enfoncerait en perdant son privilège exorbitant, mais la recherche d'or physique supplémentaire ferait monter le cours de l'or. Inévitablement, les détenteurs étrangers de dollars se joindraient probablement au mouvement en se débarrassant du dollar et des monnaies fiduciaires qui lui sont alignées, et participeraient à la ruée vers l'or.
Conclusion
Pour la Chine, la meilleure façon de remplacer le dollar comme monnaie dominante de son commerce transfrontalier est d'encourager ses fournisseurs de pétrole à accepter un paiement dans sa propre monnaie, le yuan. Il ressort clairement des déclarations faites en 2014 par Guo Jianwei, responsable de la politique monétaire à la PBOC, que la Chine avait déjà prévu de sevrer ses fournisseurs de pétrole du dollar en introduisant des contrats à terme sur le pétrole et sur l'or libellés en yuans, leur permettant de percevoir au moins une partie du paiement en or. Les convaincre de le faire sans perturber indûment les marchés de capitaux mondiaux aurait dû être un processus graduel, étalé peut-être sur la meilleure partie d'une autre décennie. Au lieu de cela, les évolutions géopolitiques ont accéléré le calendrier après l'élection du président Trump, dont le manque de patience diplomatique est manifeste. Sa dernière dénonciation de l'accord nucléaire iranien est, pour les observateurs asiatiques, un exemple classique de la perfidie américaine.
Les fournisseurs d'énergie de la Chine ne sont pas encore prêts à accepter l'exposition totale au yuan qu'impliquent des ventes de pétrole contractées en yuans. Parallèlement, il apparaît de plus en plus que le pétrodollar a une durée de vie limitée, considérablement raccourcie par le retrait de l'Amérique du conflit syrien. L'équilibre des intérêts connaît donc un changement sismique, le dollar risquant réellement de devenir superflu pour l'aspect le plus important de son utilisation mondiale.
Mais si l'on se défait de ses pétrodollars, que achète-t-on ? C'est la question à laquelle les politiques géopolitique et monétaire de la Chine doivent désormais répondre.
La raison pour laquelle la Chine a été contrainte d'avancer ses projets d'introduction du contrat à terme sur le pétrole libellé en yuans tient peut-être, indirectement, à l'abandon par l'Amérique de son contrôle sur le Moyen-Orient. Si c'est le cas, la perte d'influence américaine sur le continent eurasiatique s'accélérera, et le statut du dollar déclinera avec elle.
iiIl s'agit du concept de Mackinder de 1904. En 1919, il l'a affiné en définissant le Heartland comme l'Europe de l'Est.
iiiVoir l'analyse du général de division Qiao Liang, rapportée ici : http://chinascope.org/archives/6458/76
ivPour une traduction anglaise, voir http://www.lawinfochina.com/Display.aspx?lib=law&Cgid=1671
vCe point et le précédent ont été confirmés lors d'un entretien privé avec un directeur général adjoint de l'une des grandes raffineries suisses.
viVoir la note iii ci-dessus.
viiiVoir http://archive.qatar-tribune.com/viewnews.aspx?n=8F6520C1-F504-4846-8AF7-73632351A068&d=20131122
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