Avec la hausse du cours de l'or au cours de la dernière décennie, la taille du stock d'or hors sol a fait l'objet de certaines discussions, mais peu d'analyses récentes lui ont été consacrées.
Afin de fournir un bilan précis de ce stock et d'expliquer son importance, j'ai donc préparé cette étude pour la GoldMoney Foundation. Je tiens à remercier sincèrement Juan Castañeda, de l'Université de Buckingham au Royaume-Uni, qui a apporté de précieuses recherches à ce projet.
L'or est de la monnaie depuis la préhistoire. Même s'il ne circule pas activement comme monnaie
aujourd'hui, il est utile au calcul économique, l'une des fonctions les plus importantes de la monnaie. Son rôle monétaire est la principale raison pour laquelle l'or est très apprécié partout dans le monde.
La principale preuve que l'or est de la monnaie tient au fait qu'il est accumulé. Autrement dit, l'or ne disparaît pas comme les biens de consommation. L'utilité de l'or, et donc sa valeur, ne provient pas de sa consommation. Elle provient de son utilité monétaire.
Cette étude poursuit un double objectif. Premièrement, elle examine l'importance du stock d'or hors sol. Parce que l'or est de la monnaie, son stock hors sol, ou simplement le « stock d'or », comme nous l'appellerons ci-après, peut être considéré comme le M3 de l'or. Il représente la quantité totale de monnaie-or dans le monde.